私有權(quán)益基金的價值創(chuàng)造和中國實踐——以新橋資本收購深圳發(fā)展銀行為例.pdf

1、現(xiàn)有的文獻顯示，私有權(quán)益投資基金能夠給投資者創(chuàng)造超額的價值，卡普蘭和斯考爾(2005)兩位學者的研究證實，投資于私有權(quán)益投資基金的收益確實大于投資于S＆P500的收益，從側(cè)面證實了私有權(quán)益資本能夠給目標企業(yè)帶來價值的觀點。收購基金系屬私有權(quán)益投資基金中最重要的一種，它主要采用杠桿收購的方式對目標企業(yè)進行收購?？ㄆ仗m等學者又針對被杠桿收購企業(yè)的收購前后的經(jīng)營績效進行了對比分析，他們的研究表明，杠桿收購確實改善了目標企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況，能

2、夠增加股東價值。本文在這些理論文獻的基礎(chǔ)上，綜合闡述和分析了私有權(quán)益投資基金的概念和特點，并回顧了私有權(quán)益投資基金的國際和國內(nèi)的發(fā)展概況和趨勢，其中特別介紹作為私有權(quán)益投資基金中最重要的一支力量——收購基金正在迅速的發(fā)展和崛起狀況。最近幾年國際收購基金在中國掀起了巨大的浪潮，同時也產(chǎn)生了各種各樣的問題，比如對目標企業(yè)的估值，法律的限制等，本文都對這些問題做了初步的探討。最后本文針對新橋資本收購深圳發(fā)展銀行的案例進行深入的分析，分析收購日

3、前后股東的累計超常收益率，分析結(jié)果顯示，在短期內(nèi)收購給股東創(chuàng)造了價值；本文運用杜邦模型對深圳發(fā)展銀行收購前后三年的經(jīng)營業(yè)績(ROE)和風險進行了財務(wù)分析，分析結(jié)果顯示，深圳發(fā)展銀行的經(jīng)營財務(wù)和風險狀況確實得到了很大的改善，從而能給股東創(chuàng)造價值。 本文共分七章。 第一章為緒論，提出了本文研究的背景、意義、寫作思路和方法； 第二章為相關(guān)的文獻回顧，主要回顧了投資私有權(quán)益投資基金的收益情況和杠桿收購對目標企業(yè)的經(jīng)營和財