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文檔簡介
1、股指期貨是三大金融期貨品種之一,在世界資本市場中扮演著舉足輕重的角色。股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險轉(zhuǎn)移兩大基本功能,并因此被定位為基礎(chǔ)性風(fēng)險管理工具。套期保值是以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。同一股票指數(shù)期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢基本一致是進行套期保值的基礎(chǔ)。套期保值的策略主要有多頭套期保值、空頭套期保值和交叉保值。 本文重點介紹了最佳套期保值比率的確定問題,根據(jù)風(fēng)險最小化原則,引入了資本資產(chǎn)模型中的β值進行最佳套期比率的
2、確定,并通過滬深300股指期貨仿真交易的實證檢驗了公式的有效性。本文的創(chuàng)新點是在滬深300股指期貨仿真交易實證中,通過比較投資組合β計算的歷史數(shù)據(jù)區(qū)間變化、引入滬深300期貨合約的β值以及當(dāng)月、下月合約,這三個維度變化產(chǎn)生的套期保值效果。驗證了套期保值最佳套期比率的計算公式,同時總結(jié)出三個維度變化對套期保值效果的影響。當(dāng)月的合約,比次月的合約保值效果更好。這主要是因為當(dāng)月的合約比較臨近交割日,期貨價格對于現(xiàn)貨價格有比較好的收斂,而且近期
3、合約的流動性要強于遠期合約,同時展期時增加的交易成本和價格風(fēng)險也不大;而次月的合約由于交割日比較遠,由于交割期的延長,增加了很多風(fēng)險和不確定因素,所以期貨和現(xiàn)貨走勢有比較大的離散度,增加了套期保值的風(fēng)險。引入期貨合約的β值的保值效果,要比沒有期貨合約的β值的保值效果更好。這是主要是由于中國金融期貨交易所的滬深300指數(shù)期貨仿真交易使用虛擬資金,和真實、成熟的股指期貨行情有很大的不同,因此導(dǎo)致期貨走勢和現(xiàn)貨走勢有比較大的偏離,引入期貨合約
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