高管薪酬與公司績效關系的實證研究.pdf

1、為了深入了解我國上市公司高管職務消費的具體情況，探討職務消費在高管薪酬體系中扮演的角色、驗證職務消費是否具有負面的經(jīng)濟后果，本文通過對上市公司高管薪酬的內(nèi)涵分析，將高管薪酬分為兩個主要部分：一部分是高管貨幣性薪酬，另一部分是與高管職務聯(lián)系緊密的職務消費。此時，針對高管薪酬與公司績效關系的研究就演化為對高管貨幣性薪酬、職務消費與公司績效關系的研究。文章分為五個部分： 第一章，緒論部分，主要對本文的研究背景、研究意義和目的、研究方法

2、與研究流程進行說明。 第二章，文獻回顧與相關理論探討。該章是本文研究的理論基石。本章首先對薪酬、高管、高管薪酬、高管貨幣性薪酬、職務消費等相關概念進行了界定；其次，分別回顧了高管貨幣性薪酬與公司績效、職務消費與公司績效的國內(nèi)外實證文獻：最后，本研究對高管貨幣性薪酬與公司績效的關系、職務消費與公司績效的關系做理論上的分析與探討。 第三章，研究設計，該章是本文研究的重要組成部分之一。本章主要是為后續(xù)的實證研究做鋪墊。本章主要

3、包括以下內(nèi)容： ①本研究的研究思路，即將總體樣本分為國有上市公司和非國有上市公司兩個獨立樣本，分別檢驗高管貨幣性薪酬、職務消費與公司經(jīng)營績效的關系，從而評估國有上市公司與非國有上市公司是否存在較大差異。 ②該章提出以下研究假設： 假設1：國有上市公司職務消費越高，公司經(jīng)營績效越低； 假設2：職務消費對公司績效的負面影響，國有企業(yè)明顯高于非國有企業(yè)； 假設3：國有上市公司高管貨幣性薪酬越高，公司經(jīng)營

4、績效越高； 假設4：高管貨幣性薪酬對公司績效的影響程度，國有上市公司低于非國有上市公司。 ③對本研究涉及到的因變量、自變量和控制變量進行了界定與衡量，并構(gòu)建了多元線性回歸模型。 ④闡述了本研究樣本數(shù)據(jù)的來源和選取過程以及后續(xù)研究中將采用的統(tǒng)計分析方法。 第四章，實證結(jié)果與分析。該章是本文研究的實證主體部分，其主要內(nèi)容為： ①為了了解樣本數(shù)據(jù)的基本特征，本節(jié)先后從總體樣本、國有上市公司樣本與非國有上

5、市公司樣本、駐發(fā)達城市公司樣本與駐非發(fā)達城市公司樣本的角度對各變量進行了描述性統(tǒng)計分析； ②為了獲取各變量間的相互關系的概況，檢驗自變量間是否存在多重共線性問題，本研究分別對國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本進行了相關性統(tǒng)計分析。研究發(fā)現(xiàn)，各變量樣本數(shù)據(jù)間不存在多種共線性問題。 ③為了檢驗是否有必要將總體樣本分為國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進行線性回歸分析，本研究對國有上市公司樣本和非國有上市公司兩獨立樣本

6、進行均值t檢驗分析。研究發(fā)現(xiàn)，國有上市公司樣本與非國有上市公司樣本各變量均值確實存在顯著差異，因此將總體樣本分為國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進行線性回歸分析是很有必要的。④本節(jié)對國有上市公司樣本和非國有上市公司樣本分別進行了線性回歸分析，研究結(jié)果支持了假設1、假設3和假設4，拒絕了假設2。 第五章結(jié)論與相關建議，本章是本研究的結(jié)尾部分，其主要內(nèi)容如下： 1.本章首先對實證研究結(jié)論做了總結(jié)陳述，主要研究結(jié)論如下

7、： ①國有上市公司高管貨幣性薪酬確實受到政府薪酬管制因素的影響②國有上市公司職務消費平均水平遠遠高于非國有上市公司平均水平③國有上市公司職務消費越高，則公司經(jīng)營績效越低④非國有上市公司職務消費水平越高，公司經(jīng)營績效越高⑤國有上市公司高管貨幣性薪酬越高，公司經(jīng)營績效越高⑥高管貨幣性薪酬對績效的影響，國有上市公司低于非國有上市公司。 2.該章針對實證研究結(jié)論分政府、上市公司和投資者三個角度提出了應對措施，主要政策建議如下：

8、 ①本研究針對相關政府部門的建議如下：穩(wěn)步推進國有企業(yè)產(chǎn)權改革進程；規(guī)范和引導上市公司設立薪酬委員會；健全法律法規(guī)體系，規(guī)范上市公司行為、加大執(zhí)法力度。 ②本研究針對上市公司的相關建議如下：上市公司應規(guī)范其信息披露行為，提高披露信息的透明度；實施短期與長期相結(jié)合的股票期權激勵措施；引入戰(zhàn)略投資者，提高董事會獨立性。 ③本研究針對投資者的相關建議如下：通過增強參與意識、提升投資技巧和風險管理水平進行事前保護；通過投資