外資并購中的企業(yè)定價問題研究——基于戰(zhàn)略價值的視角.pdf

1、隨著我國改革開放的深入推進(jìn)，外資并購必將迎來一個大發(fā)展時期。近幾年外資并購的實踐表明，出于占領(lǐng)市場、控制資源、壓制競爭對手等戰(zhàn)略目的，外資在選擇并購目標(biāo)時更加關(guān)注那些處于行業(yè)領(lǐng)先地位、經(jīng)濟(jì)效益較好、對行業(yè)影響較大的行業(yè)龍頭企業(yè)。 企業(yè)價值評估作為并購交易的核心環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系到交易的成敗，還關(guān)系到中方股東權(quán)益和國有資產(chǎn)的保護(hù)，其重要性不言自明。而目前較為成熟的企業(yè)價值評估方法，如資產(chǎn)法、市場法和收益法，都偏重從財務(wù)的角度來衡量企業(yè)

2、的價值，存在較大的局限性，在很多情況下會導(dǎo)致中方股東權(quán)益受損或國有資產(chǎn)的流失。所以，研究如何更合理地評估被并購企業(yè)的價值具有極為現(xiàn)實的意義。 本文從企業(yè)價值評估的理論和方法入手，詳細(xì)分析了現(xiàn)有評估方法的特點與不足，試圖構(gòu)建一個更加適合中國國情的企業(yè)價值評估體系。本文的主要創(chuàng)新點在于，將被并購企業(yè)價值評估的研究納入一個系統(tǒng)性的分析框架當(dāng)中，修正了企業(yè)戰(zhàn)略價值的概念，提出企業(yè)的并購價值應(yīng)該包括真實資產(chǎn)價值、戰(zhàn)略價值和協(xié)同溢價三部分，