多元化經(jīng)營與公司績效相關性分析——基于滬市機械制造業(yè)上市公司的研究.pdf

1、多元化經(jīng)營與公司績效之間的關系是戰(zhàn)略管理、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、金融學研究的重要問題，“企業(yè)實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略是否能改善公司績效？”一直足國內(nèi)外企業(yè)界和學術界共同關注的問題。到目前為止，關于多元化經(jīng)營與公司績效之間關系的研究還沒有一致的結論。盡管許多研究表明，多元化經(jīng)營與公司績效負相關，實踐也表明，西方發(fā)達國家企業(yè)目前的發(fā)展趨勢是歸核化，但是，在我國這樣的新興市場經(jīng)濟國家中，企業(yè)多元化經(jīng)營對公司績效的影響如何？仍然是一個有待進一步研究的問題。本文在

2、借鑒國內(nèi)外學者研究成果的基礎上，結合我國實際情況，分析了我國滬市機械制造業(yè)上市公司多元化經(jīng)營與公司績效之間的相關關系，并對分析結果進行了解釋，然后，在此基礎上對企業(yè)實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略提出了相關建議。 首先，本文從多元化經(jīng)營和公司績效的概念入手，分別歸納和評述國內(nèi)外多元化經(jīng)營與公司績效之間關系的相關文獻，在此基礎上，提出相應的研究假設，并構建多元化經(jīng)營與公司績效之間關系的研究模型。 其次，本文以82家滬市機械制造業(yè)上市公司

3、為樣本，采用相關分析、方差分析和回歸分析方法檢驗了多元化經(jīng)營對上市公司財務績效和市場績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)：滬市機械制造業(yè)上市公司財務績效和市場績效均與公司多元化程度正相關，但不顯著，這在一定程度上印證了多元化經(jīng)營給企業(yè)帶來了正面效應，但也不宜夸大多元化經(jīng)營對企業(yè)發(fā)展的作用。在使用收入赫芬達爾指數(shù)將數(shù)據(jù)分組后，我們發(fā)現(xiàn)單一業(yè)務型、主導業(yè)務多元化型、相關多元化型和不相關多元化型四組績效無顯著差異。 然后，本文總結了實證研究結果并給出

4、了相應的解釋：多元化經(jīng)營能夠改善公司績效足因為企業(yè)各業(yè)務之間產(chǎn)生協(xié)同效應、避稅效應、有效的內(nèi)部資本市場等正面效應，然而由多元化經(jīng)營產(chǎn)生的代理成本、組織管理成本、過度投資等成本會吞噬多元化經(jīng)營所帶來的收益，削弱多元化經(jīng)營的正面效應；四種類型多元化公司績效無差異是因為我國市場機會較多、市場進入壁壘相對偏低，企業(yè)擁有充足的資金時，無論是在原有業(yè)務發(fā)展或向相關業(yè)務發(fā)展，還是向非相關業(yè)務發(fā)展，都可能獲得成功。 最后，本文根據(jù)研究結論提出一

5、些政策建議：在我國經(jīng)濟轉型期間，企業(yè)成長存在較多的市場機會，因此，選擇什么樣的經(jīng)營策略并不是最重要的；四種類型多元化公司績效無差異，這在某種意義上說明，外部市場機會對公司績效的影響比企業(yè)自身能力更重要，因此，現(xiàn)階段企業(yè)應以市場機會為中心。當然，盡管哪一種多元他經(jīng)營都可以做，但在實際上不同類型的多元化經(jīng)營對企業(yè)是有相應的能力要求的，而且需要強調(diào)的是，不同類型企業(yè)的運作過程還是存在差異的，所承擔的經(jīng)營運作風險大小也不一樣；企業(yè)實施多元化經(jīng)營