基于隨機規(guī)劃的多階段養(yǎng)老基金投資策略研究.pdf

1、本文利用多階段隨機規(guī)劃方法，研究我國養(yǎng)老保險基金的多階段投資策略優(yōu)化問題。 首先，本文系統(tǒng)分析經典隨機規(guī)劃模型。隨機規(guī)劃方法利用隨機變量代表不確定性，結合約束條件構造動態(tài)性要求以處理不確定條件下的優(yōu)化問題。它作為一種應用性很強的優(yōu)化方法可以全面考慮諸如交易費用、市場不完備性、交易限制、管理規(guī)則等因素，相比其他模型在描述養(yǎng)老基金投資問題方面具有很大的靈活性.在此基礎上，我們引出用于動態(tài)投資組合選擇的隨機規(guī)劃模型一般形式。

2、其次，本文介紹基于向量自回歸方法的情景生成計算原理。利用動態(tài)隨機規(guī)劃模型解決實際決策問題過程中，情景分析直接決定最優(yōu)策略的有效性。鑒于此，我們進一步重點研究結合蒙特卡洛模擬的隨機抽樣情景生成算法。該算法克服了目前我國資本收益數據量小的不足，有效的處理多階段和較大維數狀態(tài)空間的問題。 為研究模型的實際應用性，本文根據我國養(yǎng)老保險基金投資的基本特征，運用多階段隨機規(guī)劃，建立多階段養(yǎng)老基金投資策略優(yōu)化的實證分析模型。模型利用CVaR度