考慮負(fù)債的多階段投資組合效率評(píng)價(jià).pdf

1、多階段投資組合問題是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中一個(gè)重要的研究方向，是投資者或者投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的重要理論方法。通過研究不同投資環(huán)境下的投資組合優(yōu)化問題，一方面可以用數(shù)理金融方法來解決人們?cè)趯?shí)際投資過程中所遇到的問題，為投資者進(jìn)行科學(xué)投資提供理論依據(jù);另一方面為投資學(xué)的理論方法有更加廣泛的應(yīng)用提供科學(xué)依據(jù)。
　　在這種背景下，針對(duì)動(dòng)態(tài)投資組合的效率評(píng)價(jià)問題，本文以馬科維茨投資組合理論為基礎(chǔ)，構(gòu)建了考慮負(fù)債的多階段投資組合優(yōu)化模

2、型。在同一規(guī)模下，我們定義了多階段投資組合的效率，并將其等價(jià)轉(zhuǎn)換為相對(duì)應(yīng)的非線性效率評(píng)價(jià)模型。同時(shí)，參考以往學(xué)者們的研究，將投資策略分為Open-loop的策略和Close-loop的策略，把非線性評(píng)價(jià)問題轉(zhuǎn)化為凸規(guī)劃問題，計(jì)算出近似前沿面，進(jìn)而求出投資組合效率。但在實(shí)際金融市場(chǎng)活動(dòng)中，隨著投資期限的延長(zhǎng)，市場(chǎng)摩擦因素的增加，真實(shí)前沿面解析解越來越難求解，因此，本文在DEA模型的基礎(chǔ)上，通過財(cái)富將每個(gè)階段聯(lián)系起來，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)DEA模型來評(píng)