企業(yè)集團產融結合風險防范問題研究

1、<p>　　企業(yè)集團產融結合風險防范問題研究</p><p>　　摘要：產融結合是企業(yè)實現跨越式發(fā)展、迅速做大做強的重要途徑，但其本身是一把“雙刃劍”，存在較大的風險。本文在分析產融結合風險基礎上，系統(tǒng)地提出了防范產融結合風險的對策建議。 </p><p>　　關鍵詞：企業(yè)集團 產融結合 風險防范 </p><p><b>　　一、引言 <

2、/b></p><p>　　據統(tǒng)計，當今世界500強企業(yè)中，有80%的企業(yè)都進行了產融結合。截至2012年底，由國務院國資委履行出資人責任、正常運營且金融業(yè)為非主業(yè)的央企共117家，其中有近70%的企業(yè)已經在不同程度上實現了產融結合。由此可見，產融結合是企業(yè)集團發(fā)展到一定程度的必然趨勢。 </p><p>　　產融結合是工商企業(yè)與金融企業(yè)之間進行包括股權、債權、信息、人事等多方面的融

3、合，并且產生積極協(xié)同效應的一種發(fā)展模式。從國內外實踐看，只要風險控制得當，產融結合是企業(yè)實現跨越式發(fā)展、迅速做大做強的一個重要途徑。在目前的環(huán)境下，通過產融結合一可有效降低市場交易成本，提高收益；二可獲取產業(yè)與金融協(xié)同效應，增強整體競爭優(yōu)勢；三可形成集團金融資本控制，增強凝聚力；四可促進企業(yè)集團從重組整合到深度融合。 </p><p>　　二、產融結合存在的風險 </p><p>　　雖然

4、產融結合是我國企業(yè)面對日益開放的市場競爭的發(fā)展必然，但產融結合本身是一把“雙刃劍”，存在較大的風險。 </p><p>　?。ㄒ唬┙洜I風險。金融業(yè)是靠高財務杠桿經營賺取豐厚利潤的行業(yè)，高杠桿必然伴隨著風險。與企業(yè)涉足其他產業(yè)不同，涉足金融業(yè)會面臨更大的風險。金融業(yè)在經營管理模式、運營機制、文化、人才、技術、監(jiān)管要求等方面都與實業(yè)有比較大的差異。同時，中國金融業(yè)正處在上升周期，總體來看“賺錢”比較容易。但對于金融業(yè)

5、蘊含的高風險，以及對專業(yè)管理和風險控制的高要求和高難度，不少企業(yè)集團明顯估計不足。 </p><p>　　（二）系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是指企業(yè)集團內部的部門風險傳播和金融體系風險的傳播。產融結合的協(xié)同效應，使企業(yè)集團融合更加緊密，導致風險傳導更加迅速和不可控。內部風險由于子公司之間的傳播而迅速蔓延、放大。更為重要的是，金融系統(tǒng)風險很容易波及到企業(yè)集團及集團內其他產業(yè)板塊，從而導致整個集團公司陷入危機。 </p&

6、gt;<p>　?。ㄈ﹥炔拷灰罪L險。在全球范圍內，由于內部交易會嚴重影響市場的公正性，滋生不法交易，各國對于產業(yè)資本與金融資本之間的交易都有嚴格限制。在我國，由于公司治理結構不完善，產融結合往往產生內部交易。規(guī)模龐大的內部交易和錯綜復雜的內部股權關系，加上對企業(yè)集團內實業(yè)和金融業(yè)的監(jiān)管分屬于不同的政府機構，這不僅讓監(jiān)管當局難以了解其風險，就連企業(yè)集團總部也可能無法全面掌控其總體效果，尤其是在信息披露機制不健全的情況下，產

7、融結合企業(yè)內部交易的風險問題更加突出。 </p><p>　?。ㄋ模┙鹑诋惢L險。金融異化風險是指產融結合過程中出現的金融機構、金融工具失去其原有作為金融手段的功能，在形成獨立運營產業(yè)板塊的過程中出現功能異化。產融結合的目的首先在于為產業(yè)發(fā)展提供服務有效的金融服務。但是在金融資本逐漸發(fā)展壯大后，往往導致產業(yè)資本虛擬化、空心化，甚至導致產業(yè)資本成為過度資本運作的工具。 </p><p>　　

8、（五）政策及監(jiān)管風險。雖然我國的現行法律對產業(yè)投資金融并不禁止，但缺乏完善的法律法規(guī)體系，對產業(yè)投資金融的適用范圍、出資比例、監(jiān)管制度等都未做出明確規(guī)定，產融結合的發(fā)展模式很大程度上依靠自我探索，未來發(fā)展前景不明。在監(jiān)管方面，金融投資和產業(yè)投資之間沒有明晰的治理邊界，兩者之間沒有有效設置法人防火墻和資金防火墻；另外，如果金融控股公司的母公司是一個實業(yè)公司，金融監(jiān)管部門都只能對控股公司旗下具體金融細分行業(yè)子公司進行監(jiān)管，這些都往往形成巨大

9、的監(jiān)管真空。 </p><p><b>　　三、防范對策 </b></p><p>　　產融結合風險的形式復雜多樣，帶來的危害巨大。因此，筆者認為應結合《巴塞爾協(xié)議》、ISO-31000《風險管理原則和實施指引》以及國務院國資委《中央企業(yè)全面風險管理指引》等，建立健全全面風險管理體系，有效防范產融風險。 </p><p>　?。ㄒ唬┘訌婏L險管理

10、文化建設。風險管理文化是風險管理體系的靈魂和核心，有效的風險管理體系建設必須以先進風險管理文化培育為先導，風險管理文化影響著企業(yè)經營管理過程的風險管理觀念和行為方式，是內部控制體系中的“軟因素”。因此，企業(yè)文化建設應構建產融結合風險哲學，集團高層和成員企業(yè)要積極響應和支持風險政策、流程，執(zhí)行層要不斷加強集團文化中風險管理的培訓和貫徹，確保在意識形態(tài)上形成對產融結合風險的重視。 </p><p>　　應從三個層面入

11、手建立和培養(yǎng)企業(yè)風險管理文化。一是精神層面，要通過持續(xù)宣傳、研討、培訓，引導員工牢固樹立“業(yè)務增長與風險控制相適應、風險成本與風險收入相匹配”的風險管理觀念和意識；二是制度層面，首先要建立完善的制度體系，其次要養(yǎng)成辦事講制度的習慣，通過制度的運行來發(fā)揚和發(fā)展風險管理理念；三是物質層面，就是要建立全流程全方位的信息管理系統(tǒng)，通過系統(tǒng)有效控制各類風險，有效降低人為因素。 </p><p>　?。ǘ┩晟乒局卫斫Y構。

12、公司治理是以股東為核心的各方利益相關者之間相互制衡關系的總稱。公司治理結構關系到公司權力的有效運行和重大事項的正確決策和有效實施。因此，應嚴格按照現代公司制度建立公司治理結構，清晰界定董事會、高層管理者、風險管理部門等多層次人員的權責，并確保各權力機構各司其職、各負其責，有效運行。 </p><p>　　董事會不直接執(zhí)行具體的風險管理，其在企業(yè)管理中負責批準、指導和監(jiān)督職能。董事會通過提供總體方向、決策和統(tǒng)管全局

13、的管理來積極指導和參與風險管理，其進行的公司治理本身就是風險管理在公司結構方面實施科學和有效風險控制的體現形式。設置風險管理委員會，主管風險計劃的審批、監(jiān)控與協(xié)調，并統(tǒng)管風險管理的全過程，風險管理委員會通過直接和全面的風險管理活動來為有效的公司治理提供第一手資料，是風險管理的權威、專業(yè)和綜合協(xié)調機制。設置風險管理職能部門，對企業(yè)日常的風險管理工作實施指導或領導，對企業(yè)風險管理過程進行管理、協(xié)調和報告。風險管理部門必須獨立于產生風險的各業(yè)

14、務部門和交易領域。 　?。ㄈ┲贫ê侠懋a融戰(zhàn)略。戰(zhàn)略風險常被稱為企業(yè)的“殺手風險”，企業(yè)在戰(zhàn)略決策方面的失誤，甚至可能會令一家“百年老店”瞬間置于破產境地。顯然，管理企業(yè)的戰(zhàn)略風險的重要性無可質疑。在實施產融結合之前，應對集團金融資源掌握情況、金融行業(yè)熟悉程度、人才儲備、風險承受等情況進行充分的評估分析，制定適合的產融戰(zhàn)略，采取全面進入或戰(zhàn)略性進入部分金融行業(yè)的舉措；戰(zhàn)略目標的制定應著眼于為集團發(fā)展提供金融服務，充分考慮產融結合的風險

15、，以更好地</p><p>　　針對戰(zhàn)略管理過程執(zhí)行環(huán)節(jié)中的風險，一般用改善和控制的策略而達到減少或消除風險因素，提高企業(yè)戰(zhàn)略決策的正確程度和保障既定戰(zhàn)略決策的正確實施。針對戰(zhàn)略發(fā)展環(huán)境中出現的戰(zhàn)略風險，企業(yè)往往難以控制，可以采用風險規(guī)避。然而有時候，戰(zhàn)略層面的風險對企業(yè)可能意味著更多的正面的獲益機會，此時企業(yè)應選擇利用風險的策略，變風險為機會。針對企業(yè)某些投資行為而實施的戰(zhàn)略性風險管理往往采用風險分散的策略。企

16、業(yè)戰(zhàn)略風險管理的成效直接影響到企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現。如果從保障企業(yè)總體戰(zhàn)略目標實現的角度來看，企業(yè)需要在戰(zhàn)略、操作、財務與聲譽風險管理四個領域實施系統(tǒng)性的整體風險管理。 </p><p>　?。ㄋ模┙⑷骘L險管理過程體系。企業(yè)應參照《風險管理原則和實施指引》，建立全面風險管理過程體系。主要包括：溝通與協(xié)商、明確環(huán)境信息、風險評估、風險治理、監(jiān)控與評審。風險管理過程是有效識別、評估、控制風險的體系，應融入到企業(yè)的文

17、化和各類活動中，以及貫穿到企業(yè)的經營過程中。 </p><p>　　在風險管理的每一個階段，都需要與內部、外部利益相關者進行溝通與協(xié)商，通過溝通與協(xié)商，確保風險管理實施責任人和利益相關者能夠理解決策的基礎及必須采取特別行動的原因。在建立風險管理環(huán)境時，企業(yè)需明確表達的目標，設定管理風險的內部和外部參數，確認風險管理的范圍，以及確定風險準則。風險評估是風險識別、風險分析以及風險評價的全過程。風險治理包括選擇和實施一

18、個或者多個方案來改善風險特征，并實施這些方案，一旦方案被實施，風險治理應提供或改善控制措施。監(jiān)測和評審應列為風險管理過程計劃中的一部分，是一種規(guī)律性的檢查或監(jiān)視工作，這些工作可以是周期性的或臨時性的。 </p><p>　?。ㄎ澹┘訌妰瓤貦C制建設。一是加強防火墻機制建設。依據業(yè)務特點、股權關系、運營模式等，在集團公司與金融子公司之間設置股權、業(yè)務及管理人員屏障，實現產業(yè)資本與金融資本的相對獨立運營，規(guī)避金融風險與

19、產業(yè)風險的聯(lián)動。二是建立暢通的信息溝通渠道和有效的披露機制。企業(yè)通過建立信息系統(tǒng)，一方面使決策層實時、充分地了解企業(yè)經營和市場動態(tài)等有效信息，支持決策層做出正確的經營決策，幫助管理層經營和控制各項操作業(yè)務；另一方面有效的溝通渠道使成員充分了解與履行職責相關的政策和程序。信息的披露不僅是市場及監(jiān)管者的要求，也能為集團提供外部的監(jiān)督力量。三是建立完善的預警和應急機制。企業(yè)應從制度、流程、人才、信息系統(tǒng)等方面建立預警和應急機制。面對潛在的危機

20、，企業(yè)應該事先運用風險管理的思維和策略做足防范和處置危機的方案，“居安思危，防患于未然”，危機發(fā)生時應快速啟動應急源，將損失降到最低。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　1.百萬剛，馬浩東.超級產融結合[M].昆明：云南人民出版社，2012. </p><p>　　2.李書華，李紅欣.產融結合的風險管理研究

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