中國中小企業(yè)板上市公司在股權(quán)分置改革中的利益分配問題研究.pdf

1、股權(quán)分置是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題，被普遍認(rèn)為是困擾我國股市發(fā)展的頭號難題，最終引起了社會(huì)和監(jiān)管層的重視，推出了股權(quán)分置改革。從2005年4月開始，股改到現(xiàn)在為止已將近尾聲。在改革過程中，關(guān)于股改收益在流通股股東與非流通股股東之間的分配是否公平的爭議一直存在。由于研究者大都以全部已股改公司為樣本進(jìn)行研究，而中小企業(yè)板上市公司的公司性質(zhì)、基本面特征等與主板上市公司存在著顯著差異，因此本文單獨(dú)選擇了我國中小企業(yè)板上市公司為樣本，

2、對其在股權(quán)分置改革中的利益分配問題進(jìn)行了研究，希望能夠搞清中小企業(yè)板上市公司在股改過程中的利益分配是否公平。
　　 本文借鑒了前人的研究所推導(dǎo)出的一系列公式和回歸分析進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)股改利益在非流通股股東和流通股股東之間分配時(shí)存在著嚴(yán)重的不公平現(xiàn)象。體現(xiàn)對價(jià)支付情況的流通股得股率明顯小于利益均分對價(jià)水平，實(shí)際對價(jià)支付因子也遠(yuǎn)小于利益均分值。其中反映表面上的對價(jià)支付情況的得股率主要受到兩類股東表面上的博弈能力和公司基本面因素的影響，