開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和歸屬分析.pdf

1、證券投資基金是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，在發(fā)達(dá)國(guó)家已有上百年的歷史．盡管我國(guó)規(guī)范基金的歷史并不長(zhǎng)，但是發(fā)展迅速，已成為投資者投資理財(cái)?shù)闹匾溃鸬谋举|(zhì)就是代客理財(cái)，由于基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的波動(dòng)、基金成立時(shí)間的先后、具體投資品種的不同、交易的策略、基金公司整體理財(cái)水平和基金經(jīng)理個(gè)人理財(cái)水平的高低有別等因素綜合起來(lái)，基金的業(yè)績(jī)因此會(huì)有很大的差異，這就為定量分析基金的投資管理業(yè)績(jī)提供了現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)．基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一方面已經(jīng)成為了各類(lèi)投資者選擇基金

2、時(shí)必不可少的參考依據(jù)；另一方面也是董事會(huì)評(píng)價(jià)基金公司管理層、基金公司評(píng)價(jià)基金經(jīng)理時(shí)的重要手段． 本文從傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)模型出發(fā)，使用下側(cè)半方差重新推導(dǎo)了β系數(shù)的計(jì)算并由此得到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算公式，采用新的風(fēng)險(xiǎn)度量Cvar修正了Sharpe指標(biāo)和評(píng)價(jià)比率；另外還分析了微觀評(píng)價(jià)模型T-M模型，并引入了Up-Down模型．實(shí)證部分利用2006年度的數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)30只開(kāi)放式基金進(jìn)行了實(shí)證研究，把修正后的指標(biāo)和傳統(tǒng)指標(biāo)進(jìn)行了橫向比較，不但分析了這些