創(chuàng)業(yè)投資中雙重委托代理關(guān)系問題研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)投資是高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳資金來源之一，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中充當(dāng)著既重要又特殊的角色。其運行是由原始投資者、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)三方參與的過程，存在著雙重委托代理關(guān)系，因此委托代理鏈較長，風(fēng)險也較大。大多數(shù)學(xué)者關(guān)注創(chuàng)業(yè)投資某一層次委托代理關(guān)系或分別研究兩層委托代理關(guān)系，而本文對創(chuàng)業(yè)投資中雙重委托代理問題進(jìn)行了研究，以盡量提高創(chuàng)業(yè)投資的運行效率，從而為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展提供有益參考。
　　 在研究思路上，本文主要采用了

2、從部分到整體的研究思路。即先分層研究了“原始投資者-創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”委托代理關(guān)系問題、“創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)-創(chuàng)業(yè)企業(yè)”委托代理關(guān)系問題，重點研究了其中的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”問題，分析了其產(chǎn)生的原因，提出了相應(yīng)的制度安排；然后從創(chuàng)業(yè)投資的三方參與主體整體著眼，以收益分享系數(shù)和持股比例為紐帶，分別從不同的角度建立了三種委托代理模型，揭示了三方參與主體的地位和利益關(guān)系，是分層研究的有益補充和升華。
　　 在研究方法上，本文主要以委托代理

3、理論為指導(dǎo)，主要采用了博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、邊際分析的方法，在分析時做到既有可操作性較強(qiáng)的定性分析，又有較為精確的定量分析，結(jié)合各種方法的長處，使之互為補充。
　　 除了研究思路盡量做到科學(xué)、完整，在具體研究中也注重創(chuàng)新。在分別研究各層委托代理關(guān)系的逆向選擇和道德風(fēng)險時，不僅通過建立博弈矩陣，求出混合策略納什均衡，而且作出了經(jīng)濟(jì)解釋；不僅結(jié)合經(jīng)典理論進(jìn)行闡述，而且結(jié)合了當(dāng)前最新相關(guān)法律進(jìn)行了分析。在研究雙重委托代理時，不僅通過三種