股票市場時機對我國上市公司資本結構的影響.pdf

1、傳統(tǒng)的資本結構理論難以解釋我國上市公司的融資現(xiàn)狀，以及普遍存在的股權融資偏好，但是這種現(xiàn)象卻與以非理性人假設為基礎的資本結構的市場時機選擇理論不謀而合。本文認為研究市場時機因素對我國上市公司資本結構的影響既有利于拓展我國企業(yè)融資行為的研究視角，為我國企業(yè)的融資行為提供更合理的解釋，也有助于進一步深入地理解對我國上市公司資本結構的形成，為市場監(jiān)管、政策制定等提供理論和實證依據。 本文首先從資本結構的市場時機選擇理論、市場時機選擇對

2、融資行為的影響、市場時機選擇對資本結構的影響、資本結構的市場時機選擇理論爭議四個方面的對市場時機選擇理論的研究成果進行了闡述。 而后，本文借鑒了Baker和Wurgler(2002)的基本思路，就市場時機因素對我國上市公司資本結構的影響進行了實證研究。由于中國資本市場及上市公司融資現(xiàn)狀與西方成熟的資本市場存在極大不同，本文根據實際情況引入新的市場時機因素變量，并從理論和實證兩方面證明了新變量的適用性。在此基礎上，以樣本公司首次公