中國大豆期貨市場定價功能特征及套期保值策略研究.pdf

1、本文綜合應(yīng)用了定性與定量相結(jié)合的研究方法，研究的創(chuàng)新和特色主要體現(xiàn)1995年以來我國對進(jìn)口大豆的依賴越來越強，逐步喪失了定價的話語權(quán)。2004年我國整個大豆產(chǎn)業(yè)遭受外資洗盤，是因為國內(nèi)大豆現(xiàn)貨企業(yè)對于國際巨資操縱下的美國芝加哥大豆期貨價格運行特征缺乏深刻認(rèn)識，沒有在期貨市場做好相應(yīng)的套期保值準(zhǔn)備所造成的。歷史還在重演，2004.年那次整個產(chǎn)業(yè)暴露出來的風(fēng)險如今仍然存在。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨企業(yè)亟須進(jìn)一步深化對大豆期貨市場定價功能特征和套期保值功

2、能發(fā)揮機制的認(rèn)識。本文的研究緊圍繞著這一問題展開，通過定性研究市場價格運行特征和定價機制，并采用定量方法加以驗證，闡明了我國大豆期貨市場定價功能特征，對影響定價功能發(fā)揮的外部因素進(jìn)行了分析，并針對大豆現(xiàn)貨企業(yè)如何利用期貨市場進(jìn)行套期保值提供了基本思路和策略建議。 在以下兩點：一是從市場定價功能實現(xiàn)的角度來研究我國大豆市場問題，并且采取了期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合的研究思路，突破了現(xiàn)有文獻(xiàn)只側(cè)重單一市場的研究模式；二是關(guān)于市場定價功能特征的

3、分析有一定的獨到見解，對于大豆市場價格長期發(fā)展趨勢的研判和保值經(jīng)驗的總結(jié)，現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮有論及。 本文的主要結(jié)論有：升貼水國際貿(mào)易定價方式下國際基金的價格操縱行為導(dǎo)致我國無法實現(xiàn)大豆期貨市場的定價功能，從而受制于美國芝加哥期貨市場。國家調(diào)控、美元貶值、農(nóng)產(chǎn)品能源化、極端天氣和突發(fā)疫情是影響我國大豆期貨市場定價功能發(fā)揮的主要外部因素。針對大豆現(xiàn)貨企業(yè)(重點是油廠)如何利用期貨市場進(jìn)行套期保值的問題，本文的建議是：將原料和產(chǎn)品的定價方式