中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價格關(guān)系實證研究.pdf

1、從1996年開始，大豆進口數(shù)量猛增，進口數(shù)量從58萬噸攀升到2004年的2200萬噸，增加了約37倍，2004年大豆進口量占到國內(nèi)產(chǎn)量的125％。在我國大豆進口持續(xù)高速增長過程中，全球大豆價格劇烈波動，且波動幅度加大。來自于國際市場上價格波動的風(fēng)險越來越大，世界各主要大豆貿(mào)易國之間大豆定價權(quán)爭奪日益激烈。那么作為全球大豆的主要生產(chǎn)國之一和最大的大豆進口國，我國在世界大豆市場定價中究竟扮演著怎樣的角色?是世界大豆價格的主導(dǎo)者，還是定價中的

2、參與者之一，抑或僅僅是世界大豆市場價格的接受者?在國際市場上存在怎樣的價格影響關(guān)系? 本文的主要目標是探析中國大豆期貨市場與國際大豆期貨市場價格關(guān)系，即我國大豆期貨價格是否與國際大豆期貨價格具有很強的相關(guān)性，各大豆期貨市場之間是否是存在著市場整合關(guān)系?各大豆期貨市場之間又存在怎樣的價格影響和信息傳遞關(guān)系?基于上述研究目標，本研究依據(jù)市場整合理論和波動溢出理論，應(yīng)用向量自回歸(VAR)模型，通過協(xié)整檢驗、格蘭杰因果關(guān)系

3、檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解等步驟實證分析了我國大豆期貨市場與美、日大豆期貨市場的價格關(guān)系和信息傳遞關(guān)系。在研究中我們得出以下幾點主要結(jié)論：(1)中、美、日三國大豆期貨市場大豆期貨價格存在很強的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在90％以上；(2)全球三大大豆期貨市場之間存在著協(xié)整關(guān)系，表明各市場間市場整合程度很高，相關(guān)的信息在各市場之間能夠決速地傳遞，全球大豆期貨市場表現(xiàn)出很高的市場運行效率，我國大豆期貨市場已經(jīng)成為世界大豆期貨市場體系重要的組成部分