基于EVA的我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)值能力研究.pdf

1、商業(yè)銀行是社會(huì)金融資源的配置中心，對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)造價(jià)值能力準(zhǔn)確、科學(xué)的考評(píng)將對(duì)認(rèn)識(shí)全社會(huì)資本形成、資金使用效率和國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)潛力等問(wèn)題都具有啟發(fā)性的意義。而隨著國(guó)外銀行的進(jìn)入，我國(guó)金融市場(chǎng)管制的逐步放松以及國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行改制上市步伐的不斷加快，我國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化，商業(yè)銀行的績(jī)效問(wèn)題已經(jīng)不僅僅局限于簡(jiǎn)單的效率測(cè)評(píng)，基于銀行價(jià)值創(chuàng)造能力的銀行價(jià)值管理被提到非常重要的位置，客觀上也需要對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)值能力進(jìn)行有效的評(píng)估

2、，因此探索建立一套既適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)當(dāng)前發(fā)展水平，又符合現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展方向，具有現(xiàn)實(shí)操作性的銀行價(jià)值創(chuàng)造能力評(píng)價(jià)與銀行價(jià)值管理體系，成為了國(guó)內(nèi)學(xué)者與商業(yè)銀行共同關(guān)注的重要問(wèn)題。 19世紀(jì)以來(lái)，企業(yè)目標(biāo)經(jīng)歷了從利潤(rùn)最大化、效益最大化到價(jià)值最大化的演進(jìn)，對(duì)價(jià)值最大化的追求已經(jīng)逐漸過(guò)渡為企業(yè)評(píng)價(jià)及管理的核心，人們逐漸意識(shí)到：企業(yè)的根本在于追求持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)盛不衰，而不是追求單純的利潤(rùn)。越來(lái)越多的企業(yè)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造，并對(duì)如何制定和實(shí)現(xiàn)反映價(jià)值創(chuàng)

3、造的企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行重新思考和調(diào)整，越來(lái)越將目光轉(zhuǎn)向能對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力大小產(chǎn)生強(qiáng)烈信號(hào)作用的指標(biāo)，幫助企業(yè)及時(shí)的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，更好的追求股東價(jià)值或企業(yè)價(jià)值最大化。美國(guó)斯特恩—斯圖爾特管理咨詢公司1982年注冊(cè)的EVA指標(biāo)，就是一種度量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，EVA指標(biāo)與股東價(jià)值最大化的要求近乎相同，反映全部資金來(lái)源的成本，即債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，從而EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個(gè)時(shí)期創(chuàng)造或損壞了的真實(shí)價(jià)值量，真正成為了從股東角度所定義

4、的利潤(rùn)。基于EVA指標(biāo)的EVA價(jià)值管理體系從分析公司的EVA業(yè)績(jī)?nèi)胧?，從業(yè)績(jī)考核、管理體系、激勵(lì)制度和理念體系四個(gè)方面，提出如何構(gòu)建使公司內(nèi)部各級(jí)管理層的管理理念、管理方法和管理行為都致力于股東價(jià)值最大化的管理機(jī)制，最終目標(biāo)是協(xié)助提升公司的價(jià)值創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此可以影響一個(gè)公司上上下下的所有決策，從董事會(huì)到公司基層。EVA可以改變企業(yè)的文化，通過(guò)幫助他們?nèi)〉贸晒?，EVA改善了組織內(nèi)部每一個(gè)人的工作環(huán)境。EVA可以幫助管理人為股東

5、、客戶和自己帶來(lái)更多的財(cái)富。由于EVA應(yīng)用是從工業(yè)企業(yè)開(kāi)始的，銀行業(yè)是否也適用于該指標(biāo)也必然成為討論的熱點(diǎn)，銀行業(yè)與普通的工業(yè)企業(yè)之間存在業(yè)務(wù)上的區(qū)別，銀行的存款業(yè)務(wù)本身就是一種負(fù)債。按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)，EVA是不適用于金融機(jī)構(gòu)的，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)尤其像商業(yè)銀行有著特殊的法定資本金要求，而且其資本金數(shù)額巨大，如果按照傳統(tǒng)的EVA計(jì)算方法將貸款總額作為使用資產(chǎn)，將高估資本成本，必將導(dǎo)致結(jié)果扭曲，因此必須對(duì)其進(jìn)行修正。但是，從另一個(gè)角度分析，投資于銀

6、行的資本的機(jī)會(huì)成本在于它投資于不同的銀行或不同的金融機(jī)構(gòu)時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生不同的收益，因此機(jī)會(huì)成本則不同。因此，EVA應(yīng)用于銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)時(shí)必須進(jìn)行修正，而將科學(xué)修正后的EVA用于銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也是合適的。 銀行業(yè)采用EVA相對(duì)較晚，部分原因在于銀行在過(guò)去不存在被接管的威脅，強(qiáng)調(diào)追求企業(yè)規(guī)模，而忽視提高業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力。而在其它行業(yè)紛紛引入EVA進(jìn)行變革時(shí)，恰逢西方商業(yè)銀行處于穩(wěn)定發(fā)展的時(shí)期，導(dǎo)致銀行暫時(shí)成為EVA變革的空地。事

7、實(shí)上，與其它行業(yè)一樣，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則依然存在著扭曲財(cái)務(wù)狀況的問(wèn)題，可能包含了錯(cuò)誤的信息。利潤(rùn)最大化戰(zhàn)略可能鼓勵(lì)企業(yè)迅速擴(kuò)展某些似乎盈利產(chǎn)品領(lǐng)域。重視利潤(rùn)和抑制成本的戰(zhàn)略可能使銀行決策人員忽視決策本身潛在的風(fēng)險(xiǎn)成本和其他具有吸引力的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，資本雄厚的銀行很可能因此受到誤導(dǎo)，而削弱其長(zhǎng)期的發(fā)展能力。與其他傳統(tǒng)的銀行股票價(jià)值評(píng)估方式相比，EVA是更有效的預(yù)測(cè)工具。EVA更好地解釋了銀行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要來(lái)源。EVA也提供了一個(gè)優(yōu)越的架構(gòu)，用以處理銀

8、行業(yè)遇到的一些困難問(wèn)題，包括資本配置、資金轉(zhuǎn)移定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理等，雖然應(yīng)用較其他行業(yè)復(fù)雜，但最終結(jié)果卻同樣有效。同時(shí)，銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)滲透在每一項(xiàng)業(yè)務(wù)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等都是面臨的風(fēng)險(xiǎn)。銀行經(jīng)營(yíng)的基本法則就是要保證銀行從風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得的收益要大于風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的資本成本，最大限度地增加股東價(jià)值。因此，通過(guò)引入經(jīng)濟(jì)資本的方法來(lái)調(diào)整EVA指標(biāo)，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)在銀行業(yè)的應(yīng)用就更具科學(xué)性。本文就是在EVA理論對(duì)

9、一般企業(yè)價(jià)值的分析基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)EVA指標(biāo)計(jì)算方法的會(huì)計(jì)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，將其延伸到銀行業(yè)，證明EVA較之于以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為中心并在此基礎(chǔ)上衍生其他指標(biāo)進(jìn)行考評(píng)，包括收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率及每股盈利等可以很好的解釋銀行價(jià)值，從而得出以EVA指標(biāo)作為對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)造能力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。 本文分五部分對(duì)銀行價(jià)值創(chuàng)造能力評(píng)價(jià)的EVA方法進(jìn)行論述，第一章是緒論，闡述了本文的研究背景、研究意義、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述、本文的研究角度

10、和研究方法。通過(guò)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的對(duì)比，可以得出EVA在我國(guó)還是一個(gè)相對(duì)嶄新的概念，學(xué)術(shù)界對(duì)EVA的研究都較為側(cè)重于非金融機(jī)構(gòu)，而在金融機(jī)構(gòu)，尤其是銀行業(yè)，目前還沒(méi)有受到廣泛的重視和深入的研究，缺乏應(yīng)用研究大多都停留在理論層面的規(guī)范分析上，還不夠深入，這些與資本市場(chǎng)起步晚，缺乏全面的實(shí)證數(shù)據(jù)有關(guān)。第二章通過(guò)一般企業(yè)目標(biāo)演化的進(jìn)程中價(jià)值最大化目標(biāo)的選擇分析，得出價(jià)值創(chuàng)造能力對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的重要意義，更進(jìn)一步通過(guò)對(duì)EVA內(nèi)涵的分析以及其與企業(yè)價(jià)

11、值關(guān)系的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，從而從理論上證明了EVA與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，得出EVA能更好的評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力的結(jié)論并對(duì)EVA價(jià)值管理體系在企業(yè)中的應(yīng)用作了闡述。第三章通過(guò)對(duì)EVA傳統(tǒng)計(jì)算公式的會(huì)計(jì)調(diào)整，將EVA方法延伸到銀行領(lǐng)域，分析證明EVA對(duì)銀行價(jià)值解釋的合理性，并通過(guò)EVA與其他傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的對(duì)比分析，得出該指標(biāo)評(píng)價(jià)創(chuàng)值能力的優(yōu)越性。引入了經(jīng)濟(jì)資本對(duì)傳統(tǒng)的EVA計(jì)算方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，體現(xiàn)銀行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)性質(zhì)。同時(shí)，以實(shí)例的形式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)

12、整的EVA模型的計(jì)算以及利用EVA模型對(duì)銀行價(jià)值評(píng)估的方法作出了解釋。最后，結(jié)合國(guó)內(nèi)外銀行發(fā)展形勢(shì)，指出我國(guó)銀行價(jià)值管理的緊迫性，應(yīng)充分借鑒西方銀行推行EVA的經(jīng)驗(yàn)。第四章首先對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)值能力的動(dòng)因作出分析，從內(nèi)部因素和外部因素闡述了影響銀行價(jià)值創(chuàng)造能力因素的復(fù)雜性和多樣性。并選取十一家上市銀行的數(shù)據(jù)，從財(cái)務(wù)指標(biāo)的層面上，運(yùn)用EVA方法對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的價(jià)值創(chuàng)造能力的評(píng)價(jià)作出實(shí)證分析，通過(guò)實(shí)證結(jié)果分析更進(jìn)一步剖析商業(yè)銀行創(chuàng)值能力的動(dòng)因，

13、有助于商業(yè)銀行更好的運(yùn)用EVA方法提高創(chuàng)值能力。第五章結(jié)合商業(yè)銀行自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，對(duì)EVA在商業(yè)銀行創(chuàng)值活動(dòng)中的運(yùn)用作了分析，分別從業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制管理、績(jī)效評(píng)價(jià)等角度作出闡述，并對(duì)基于EVA的商業(yè)銀行價(jià)值管理的實(shí)施步驟和方法提出了政策建議。 文章的分析方法從一般到特殊，將定量與定性的方法結(jié)合，并結(jié)合十一家上市銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)商業(yè)銀行的價(jià)值動(dòng)因進(jìn)行了分析，通過(guò)實(shí)證的手段，從財(cái)務(wù)指標(biāo)的層面上，對(duì)商業(yè)銀行創(chuàng)值能力的動(dòng)因進(jìn)行了分析，