我國上市公司高管股權(quán)激勵效應(yīng)及其影響因素研究.pdf

1、股權(quán)激勵作為一種有效解決企業(yè)委托代理問題的長期激勵機制，早在上個世紀80年代就已經(jīng)在西方國家廣泛實施，并取得了極大的成功。上個世紀90年代，國內(nèi)學(xué)者和企業(yè)界開始探討這種激勵機制并付諸實施。
　　 隨著我國股權(quán)分置改革的進行，公司法和證券法的修改以及兩個《辦法》的出臺，即2006.1 證監(jiān)會公布的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行)和2006.9國資委和財政部聯(lián)合頒布的《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權(quán)激勵試行辦法》，我國上市公司

2、股權(quán)激勵的制度環(huán)境得到了較大改善，資本市場也進一步健全，這進步激發(fā)了我國上市公司實施股權(quán)激勵制度的熱情。然而中國資本市場的發(fā)展程度與西方國家相比還是有一定差距的，因此我們有必要來研究一下：在中國實施股權(quán)激勵的效果如何，到底會不會提升公司的業(yè)績？目前我國有諸多實施股權(quán)激勵的公司，那么到底具備哪些特征或哪個行業(yè)的公司更加適合實施股權(quán)激勵，其實施效果會更明顯一些呢？本文針對這些問題進行了理論和實證方面的研究。
　　 文章首先從經(jīng)濟學(xué)和

3、管理學(xué)角度對股權(quán)激勵的相關(guān)理論基礎(chǔ)（委托代理理論，人力資本產(chǎn)權(quán)理論，激勵理論）進行介紹，并回顧了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵問題的研究成果。本文第三章介紹了我國目前實施股權(quán)激勵的現(xiàn)狀。接下來第四章通過建立回歸模型首先對我國股權(quán)激勵效應(yīng)進行總體檢驗，然后對影響股權(quán)激勵實施效果的因素進行實證研究，并按研究方法的不同將影響因素分為兩類，對第一類影響因素引入交互變量進行多元線性回歸，對第二類影響因素即行業(yè)類別則分行業(yè)檢驗高管持股比例與企業(yè)績效的相關(guān)關(guān)系，