金融市場波動性的統(tǒng)計特征研究——基于滬深300指數(shù)的實證分析.pdf

1、自從20世紀70年代以來，由于宏觀環(huán)境的變化，全球金融市場發(fā)生了深刻的變革，全球波動明顯加劇。全球經濟一體化，有助于世界各國經濟的交流與發(fā)展，資源在全球范圍內將重新配置，各國金融市場不斷加大開放力度，資本在全球范圍內快速自由地流動，與此同時也加大了全球金融市場之間的相互依賴性，導致了各個市場之間波動的互動效應，使任何地區(qū)金融市場的局部波動都會迅速地波及擴散到其它市場，加大全球金融市場的波動性和風險，以至引發(fā)金融危機，給世界經濟發(fā)展造成更

2、嚴重的后果。 信息技術、現(xiàn)代金融理論和金融工程技術的突破性進展，大大提高了國際金融市場中資金和信息的流通效率，提高了對復雜金融產品和交易的準確定價能力，從而導致金融市場的交易品種、交易量和交易速度的爆發(fā)性增長，但同時也大幅度加劇了金融市場的波動性。以上各方面因素使金融市場的復雜性和不確定性大為增加，因此采用科學的方法和工具度量金融波動、反映和刻畫金融波動的特征對于認識和掌握金融市場波動的規(guī)律具有十分重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

3、 本文的重點是對金融市場波動性的研究，詳細闡述了金融市場波動理論以及金融市場波動率的性質，使我們更深入的了解金融市場波動率特征，為后面的波動率的度量打下基礎。 基于國內外專家學者對金融波動率的研究，文章把一些度量波動率的方法和模型引用到中國股票市場上進行應用。 本文的研究對象就是滬深300指數(shù)，文章通過對滬深300指數(shù)日收益率序列和波動率序列的統(tǒng)計特征進行分析，得出了兩者都服從非正態(tài)分布的結論。于是，用什么模型對波動

4、率進行模擬成為本文的重中之重。 分析研究了眾多的國內外文獻，綜合來說，有幾種模型經常被用來估計波動率，大體分為兩類：線性模型和非線性模型。在利用模型對滬深300指數(shù)日收益率的波動性進行估計之前，利用單位根方法對波動率和收益率序列進行了平穩(wěn)性檢驗，通過實證分析可以得出兩者都是平穩(wěn)時間序列的結論。 文章利用具有代表性的幾種模型對日收益率的波動率進行了估計，通過對預測效果的分析，發(fā)現(xiàn)GARCH-M(1，1)模型預測的波動率的效