資產(chǎn)證券化外部信用增級的影響研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為一種新型金融工具，在國際金融市場得到過廣泛的應(yīng)用，曾是國際金融市場最具活力的金融制度的創(chuàng)新。雖然資產(chǎn)證券化的的開展，在美國引發(fā)了次貸危機，但我們應(yīng)該看到，資產(chǎn)證券化本身并沒有好壞，其作用的發(fā)揮取決于使用方法。由于過快、過濫的發(fā)展才導(dǎo)致了這場危機。 在國內(nèi)，隨著我國加入世界貿(mào)易組織，金融改革開放步伐加快，逐步與國際金融接軌成為各方共識。實施資產(chǎn)證券化可以有效的拓寬融資渠道，提高國內(nèi)金融融通資金的能力；有效降低資金融通

2、的交易成本，改善國內(nèi)相對低下的金融效率。資產(chǎn)證券化進程不是積累風(fēng)險，而是在分散實體經(jīng)濟和銀行系統(tǒng)中積累的巨大風(fēng)險。我國應(yīng)該在總結(jié)吸取美國次貸危機教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，加強資產(chǎn)證券化的理論研究，有條不紊的推進我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，抓住機遇，穩(wěn)步與國際金融接軌。 信用增級是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵技術(shù)之一，幾乎所有公開發(fā)行的資產(chǎn)證券化交易都要使用某種形式的信用增級來提高證券化資產(chǎn)的信用等級。然而，國內(nèi)外對信用增級的理論研究很少，只是進行了一些定

3、性的研究，因此，避開復(fù)雜的財務(wù)處理，本文主要從非財務(wù)的角度，對外部信用增級的實施會對信用增級供給者和信用增級需求者產(chǎn)生如何的影響進行了分析和實證研究。首先，本文對資產(chǎn)證券化的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行總結(jié)與分析，介紹了資產(chǎn)證券化的基本理論，并對信用增級的需求者和供給者進行了確定。其次，根據(jù)本文的主題，提出論證程序。對實證部分的四個關(guān)鍵變量進行了界定，并分別設(shè)計了這四個變量的初始量表。在借鑒以往學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，提出本文實證部分的兩個假設(shè)。然后，