557166_投機(jī)交易資金管理系列

1、<p>　　資  金  管  理                                     黃金法則一： 善輸，輸 少(Cut the loser shorter)。(簡(jiǎn)單注釋：在持有不良股票下，或者股票

2、的趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，要盡快平倉或割肉，以使損失降低到最低限度。)黃金法則二： 贏足，贏多 (Let the winner run)。(簡(jiǎn)單注釋：在持有強(qiáng)勢(shì)股或股票趨勢(shì)仍然存在的情況下，不要急于套現(xiàn)，而應(yīng)該讓獲利股走得越遠(yuǎn)越好。)　    這二個(gè)黃金法則是股票交易資金管理的核心內(nèi)容。雖然其內(nèi)容簡(jiǎn)單，但深刻理解其含義并不容易，在實(shí)戰(zhàn)中充分執(zhí)行更不容易。   最近，我看了一本在中國已經(jīng)非常流行的

3、小說，二月河的《康熙大帝》。其中，康熙與周培公的一段對(duì)話很有意思，康熙問周培公他希望成為什么樣的將軍，周培公答曰：“善敗將軍。”小敗不傷皮毛，反而可以積累經(jīng)驗(yàn)、積蓄力量，最后一戰(zhàn)一錘定音。其言至明，其理至深！股票交易同樣如此。   在這一部分，我們將從不同的角度來討論這二個(gè)黃金法則，試圖使讀者能夠多方位的、全面的了解法則。</p><p>　　概 率 對(duì) 利 潤（本文采用Rob Kee

4、ner的研究報(bào)告，張志浩編輯）90%正確！”聽上去真不錯(cuò)。但是在實(shí)際的交易中，起決定因素的不是交易正確率，而是你如何管理你的倉位和控制損失。那么什么樣的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是重要的呢？   現(xiàn)在你面臨二個(gè)類似于輪盤賭的游戲。游戲1：“試試你的運(yùn)氣，10次當(dāng)中你至少會(huì)贏4次?！?游戲2：“試試你的運(yùn)氣，10次當(dāng)中你至少會(huì)贏6次?！蓖婷看斡螒虻某杀揪鶠?0元。   如果其它條件都相同，大多數(shù)人都會(huì)選擇

5、第二個(gè)游戲，因?yàn)樗?0%的贏面，高出前一個(gè)20%。如果賭本都一樣的話，白癡才會(huì)選第一個(gè)。  我們?cè)谶@里漏掉了什么？是的，如果你進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)在第二個(gè)游戲中，你每贏一次獲利5元，而在游戲1中，每次贏的話獲利25元。這樣事情就發(fā)生了變化。游戲2中，每10次游戲你會(huì)輸10元。然而，在第一個(gè)低贏面的游戲中，每10次游戲你可以盈利40元。   我們將進(jìn)一步檢查在不同交易情況中，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的關(guān)系，以及有盈利能力的

6、交易策略的特征。　表象的欺騙性   人們的感覺是那些有高贏面的交易系統(tǒng)在長期來講會(huì)帶來利潤，這是基于普通交易智慧的假定之上?！矮@利套</p><p>　　平 衡 點(diǎn) 止 損 技 術(shù)                          張志浩 

7、;    平衡點(diǎn)止損是最為有效的止損技術(shù)之一，同時(shí)由于它使用簡(jiǎn)單，所以更適合普通投資者和新手。一般而言，平衡點(diǎn)止損通常用于短線投機(jī)交易。   平衡點(diǎn)止損的方法如下：在你建倉后，你根據(jù)市場(chǎng)的活躍性、你的資金損失承受能力、或價(jià)格的阻力/支持位情況，設(shè)立你的原始止損位。原始止損位離開你的建倉價(jià)格根據(jù)情況不同可能會(huì)有5-8%或1個(gè)價(jià)格點(diǎn)位的差別。(關(guān)于原始止損點(diǎn)設(shè)立，以后將在其它文章中討論。) 當(dāng)價(jià)

8、格向你期望的方向移動(dòng)后，你盡快將你的止損位移至你的建倉價(jià)格，這是你的盈虧平衡點(diǎn)位置，即平衡點(diǎn)止損位。在這個(gè)時(shí)候，你有效地建立了一個(gè)“零風(fēng)險(xiǎn)”的情況，或一個(gè)“免費(fèi)交易”。你可以在任何時(shí)候套現(xiàn)你的部分贏利或全部贏利；當(dāng)你止損出場(chǎng)時(shí)，你沒有損失，最多在交易傭金和價(jià)格滑動(dòng)方面有些微小損失。   對(duì)交易者而言，交易的首要關(guān)鍵是“不輸錢”，而不是如何贏錢。平衡點(diǎn)止損就是為了幫助你達(dá)到這個(gè)目的。如果你能每次都使你的損失降低在最

9、低程度，那么你離成功就不會(huì)太遠(yuǎn)。  平衡點(diǎn)止損起到另外一個(gè)重要作用是可以讓你的心理調(diào)節(jié)</p><p>　　資金管理重于技術(shù)分析 行情判斷并非絕對(duì)重要，有效的交易策略本身就可以取勝  一個(gè)交易者擁有再好的技術(shù)分析手段，如果沒有明確的資金管理意識(shí)和方法也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。對(duì)于初學(xué)者而言，要把嚴(yán)格資金管理的交易策略放在重中之重的位置。  參與市場(chǎng)的每一個(gè)人都是以逐利為第一目的的，風(fēng)險(xiǎn)交易的

10、本質(zhì)是以風(fēng)險(xiǎn)換取利益！如何有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，真正做到以小搏大，先要從建立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，明確風(fēng)險(xiǎn)概念開始。  什么是風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)是交易者參與市場(chǎng)交易出現(xiàn)虧損的可能性。所謂控制風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單地講就是出現(xiàn)虧損到一定程度及時(shí)停止，使用的簡(jiǎn)單手段叫“止損”。沒有止損就等于沒有風(fēng)險(xiǎn)控制的手段，止損概念的不明確是導(dǎo)致普通投資者投資失敗的根本原因。這就引出了學(xué)會(huì)“止損”是期貨及任何風(fēng)險(xiǎn)交易獲取成功的第一課。  “高手”都是這么說的，可到底有幾位真正理解

11、其含義呢？包括很多耳熟能詳?shù)拇髱煂?duì)于控制風(fēng)險(xiǎn)的概念也是模糊不清的。比如說：很多人以開倉量作為評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)大小的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)常會(huì)聽到說不要做滿倉，要開半倉，某某大師每次都是開１／３倉等等。其實(shí)以開倉量大小判斷風(fēng)險(xiǎn)大小是不全面的，或者不客氣地說是根本錯(cuò)誤的！為了明確這個(gè)誤區(qū)我們</p><p>　　被人忽視的資金管理（轉(zhuǎn)貼） 一、一個(gè)資金管理的游戲 讓我們先做一個(gè)勝率60％的游戲，你有1000元，有100次下注的機(jī)會(huì)

12、，賠率1：1，那么，你如何進(jìn)行下注，才能獲得最大的收益呢？在看下文時(shí)，建議你先思考一下這個(gè)問題。據(jù)調(diào)查，一般人傾向于在不利的情況下下更多的賭注，而在有利的情況下下更少的賭注。實(shí)際上，反應(yīng)到市場(chǎng)中，人們常常在連續(xù)的幾次下跌之后，總是會(huì)預(yù)期有一次上漲?；蜻B續(xù)的幾次上漲后，預(yù)期有一次下跌。但這只是賭徒的謬論，因?yàn)橛臋C(jī)會(huì)仍然只有60％。此時(shí)，資金管理就極為重要了。 假定你以100元開始這個(gè)游戲，結(jié)果連輸三次（從幾率上講在是很容易遇到的）現(xiàn)

13、在你的金額只剩下700元。那么，多數(shù)人會(huì)認(rèn)為，第四次會(huì)贏，于是把賭注增加到300元（想挽回?fù)p失的300元），盡管連續(xù)四次輸?shù)膸茁什淮?，但是仍有出現(xiàn)的可能。那么，你只剩下400元，要在這個(gè)游戲中挽回?fù)p失就必須盈利150％，機(jī)會(huì)不大。假設(shè)你把賭注放大到250元，那么，很可能你四次游戲后就破產(chǎn)了。不管那一種情況，在這個(gè)簡(jiǎn)單的游戲中不能實(shí)現(xiàn)盈利，在于沒有資金管理的概念，所冒的風(fēng)險(xiǎn)太大了，沒有在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)之間取得平衡。 二、資金管理與<

14、/p><p>　　走出資金管理的迷宮          　　有的交易決策、分析理論，最終都要落實(shí)為實(shí)際的交易行為。否則，你的虧損固然不會(huì)出現(xiàn)，但盈利也無從談起。這涉及到市場(chǎng)操作中資金管理這一核心問題。對(duì)于這個(gè)問題，很多人容易忽視，但也有許多人做出了有益的探索?！　?　　作為探索的捷徑，我們應(yīng)該站在前人的成就之上，而非跪在他們的神像腳下，才能使其為我所用即所謂

15、“六經(jīng)注我，非我注六經(jīng)”。提到資金管理，不得不提到《股票作手回憶錄》，一書的主人公李費(fèi)佛（即該書作者），李費(fèi)佛對(duì)于資金管理提出了極富啟發(fā)的觀點(diǎn)。　　 　　李費(fèi)佛是歷史上有名的華爾街神童，他十三四歲開始闖蕩華爾街，并橫行于當(dāng)時(shí)美國的地下股票交易市場(chǎng)。因?yàn)閯俾侍?，搞得很多地下交易所不敢接他的生意。就像水平太高的賭徒，賭場(chǎng)對(duì)他敬而遠(yuǎn)之。之后，李費(fèi)佛通過一系列著名并且高明的市場(chǎng)操作，尤其是關(guān)鍵的幾次賣空操作，贏得了巨大的財(cái)富。此人頗具傳奇

16、色彩，曾三次破產(chǎn)又三次東山再起。　　 　　李費(fèi)佛關(guān)于資金管理的觀點(diǎn)是這樣的：先用較少的資金順應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的方向建立倉位，并根據(jù)市場(chǎng)的變化采取相應(yīng)的對(duì)策。如果市場(chǎng)隨后的走向?qū)λ⒌膫}位有利（也就是說，假如你</p><p>　　一個(gè)英國期貨操盤手的自白 -----操盤第一年，我就賠了60,000多英鎊, 我學(xué)到了些什么?            

17、 作者 Malcolm Robinson 我在倫敦期貨交易市場(chǎng)里的第一年，作為一個(gè)現(xiàn)場(chǎng)獨(dú)立操盤手，我買賣了8804份英國股指期貨合同，平均每天大約40份合同。 結(jié)果是我損失了61，620英鎊——平均每個(gè)交易日損失267英鎊。我有55%的時(shí)間是賺錢的, 那些日子平均每天賺1009英鎊的利潤。而其它賠錢的日子, 我平均每天虧損1780英鎊。我收入最多的一天是8730英鎊，而我損失最大的一天是賠22，426英鎊。因而，你可

18、以想象得出來，那時(shí)是我非常困難的時(shí)候。 我一直努力地去尋找怎樣能穩(wěn)定地賺錢的方法。 但穩(wěn)定性似乎是最難做到的。如同你所見到的，我有賺錢的成功經(jīng)驗(yàn)，然而我的失敗令我窒息。 好象每次在一、兩周的時(shí)間內(nèi)，我賺得了約6000英鎊，幾天后，我就會(huì)損失全部所得，乃至更多的錢，約幾千英鎊。 那個(gè)時(shí)候，我對(duì)自己的業(yè)績(jī)非常不滿，因而不愿花時(shí)間去分析。如果我去做了分析，我就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在那段時(shí)間，我只要避免那么十來天的損失, 我就可以達(dá)到年終少

19、量的</p><p>　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比與成功率的關(guān)系與運(yùn)用(轉(zhuǎn)帖)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比簡(jiǎn)單說就是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期潛力的比值。 假設(shè)你對(duì)一只股票的預(yù)期贏利為20%，而虧損10%則賣出，那么這只股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比就是1：2 成功率就是你買入一只股票最終是按預(yù)期贏利結(jié)束的可能性，簡(jiǎn)單說就是：獲利賣出而不是止損賣出的可能性。 這兩者之間有著什么重要關(guān)系嗎？當(dāng)然。這涉及到你是否該買入一只股票。 這里的原則是：一只股票的風(fēng)險(xiǎn)

20、報(bào)酬比越小，對(duì)成功率的要求就越低。 也就是說，如果你準(zhǔn)備以100元的虧損去賭100元的贏利（高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比），那么，對(duì)成功率的要求就非常高。因?yàn)?0%的成功率你最終會(huì)虧損，60%的成功率你也不會(huì)有多少甜頭，70%以上的成功率才可能值得去做，極端情況下需要100%的成功率（如果100元就是你全部的賭資話）。 相反，如果你是以100元的虧損去賭300元的贏利，那么，也許50%的成功率就足以使你大賺了。 現(xiàn)在你大概已經(jīng)明白我在說什么了，

21、接下來要說的是如何量化這個(gè)原則？以便可以自如地在不同的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比和成功率之間決定是否應(yīng)該買入一只股票。 首先把結(jié)果說出來，公式如下： 成功率=2/（風(fēng)險(xiǎn)+報(bào)酬）×10</p><p>　　黃對(duì)根：風(fēng)險(xiǎn)是我們最好的“朋友”! 　　一、風(fēng)險(xiǎn)控制 　　大家做期貨至少對(duì)期貨的風(fēng)險(xiǎn)是比較了解的，期貨是屬于高風(fēng)險(xiǎn)的投資，那么它的風(fēng)險(xiǎn)在哪幾方面呢？一方面期貨是用5％－8％，做百分之百的貨，風(fēng)險(xiǎn)是無限的。

22、期貨到期要交割，是有時(shí)間限制的。不像股票做不好，套住了幾年之后沒準(zhǔn)還可以回來，期貨不是這樣。第三個(gè)導(dǎo)致期貨高風(fēng)險(xiǎn)的因素是期貨本身具有的不可測(cè)性。對(duì)這一點(diǎn)我覺得可能很多人做了很多年的期貨對(duì)此都不是特別明確。那么期貨我通過分析是否可以把它的規(guī)律找到？我覺得期貨本身就不是可以找到規(guī)律的，就是相對(duì)不可測(cè)的。地球哪天轉(zhuǎn)到哪個(gè)位置是可以用科學(xué)方法計(jì)算出來的，但有些就完全不可測(cè)，像買彩票，完全不可測(cè)。期貨接近完全不可測(cè)，又不是完全不可測(cè)。對(duì)于這樣一個(gè)

23、市場(chǎng)，又是風(fēng)險(xiǎn)無限，又相對(duì)不可測(cè)，又有時(shí)間限制，對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制肯定是第一位的。先求存，后求發(fā)展，俗話說留得青山在，不怕沒柴燒，如果這點(diǎn)都做不到，后面就沒辦法做了。 　　我們來看一個(gè)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，93年11月開始，到2000年7月份，每隔五個(gè)交易日左右隨機(jī)交易一次。我做了這樣一個(gè)表，因?yàn)樽鲢~開倉完全是隨機(jī)的，在這種情況下講一下持倉方法，只要</p><p>　　賭場(chǎng)的贏家機(jī)率 （美） 何樂威 （節(jié)選） 很

24、多專家學(xué)者、改革派人士、抱持一廂情愿想法的人、輸錢的人、甚至在賭桌上和玩家對(duì)立的賭場(chǎng)人員，都寫過關(guān)于賭博的書，書中暗藏的訊息不外是：不要賭博──只要玩玩就好，你贏不了的。 　　身為職業(yè)賭徒，我將要告訴你如何賺取穩(wěn)定的利潤，這和運(yùn)氣無關(guān)：運(yùn)氣既不可靠也不持久。你需要的是贏錢的知識(shí)，而且在本書中就可以找到這種知識(shí)。 　　你會(huì)站在戰(zhàn)場(chǎng)的空曠處，讓自己成為敵人的射擊練習(xí)靶嗎？這可不是游戲，是為了生存而戰(zhàn)。那么為什么你要做出經(jīng)濟(jì)自殺的行為？

25、明智的作法是先獲得正確的訓(xùn)練，做好保護(hù)措施，還要擬好獲勝的戰(zhàn)略計(jì)畫。 玩家的頭號(hào)大敵：機(jī)率和賠率差 每年都有數(shù)十人得到樂透彩的巨額獎(jiǎng)金,每周都有人因?yàn)橥鏀?shù)字樂透而贏得25000美元以上的獎(jiǎng)金;但如果因此認(rèn)定這兩種賭博游戲值得投資,而忘了考慮機(jī)率與賠率的問題,那么你就只有繼續(xù)做發(fā)財(cái)夢(mèng)的份.在賽馬中,有人在每場(chǎng)都下注,而博得了不少的冷門,但若因此認(rèn)為這種人有一套,那一定忽略了一個(gè)事實(shí):運(yùn)氣不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù),從沒想過[賠率差]的賭徒,一定