交易成本對(duì)股指期貨套期保值比率的影響研究.pdf

1、2010年4月16日,股指期貨在中國(guó)金融期貨交易所正式掛牌交易,作為現(xiàn)代社會(huì)非常重要的金融衍生品,股指期貨自問(wèn)世以來(lái)一直在金融市場(chǎng)中發(fā)揮著無(wú)可替代的作用。股指期貨主要有兩大功能:價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值,其中套期保值的關(guān)鍵是套期保值比率的確定,套期保值比率是套期保值者在建立交易頭寸時(shí)所確定的期貨合約的總價(jià)值與所保值的現(xiàn)貨合同總價(jià)值之間的比值。但是,利用股指期貨進(jìn)行套期保值需要花費(fèi)一定的成本,包括直接費(fèi)用、間接費(fèi)用和資金占用成本,它們對(duì)套期保值

2、比率有著重要的影響,進(jìn)而影響股指期貨套期保值的效果。
　　 本文針對(duì)交易成本對(duì)股指期貨套期保值比率的影響這一問(wèn)題進(jìn)行了理論概括,運(yùn)用我國(guó)滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和滬深300股指期貨數(shù)據(jù)對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證研究。在實(shí)證研究過(guò)程中,首先通過(guò)簡(jiǎn)單套期保值模型、OLS模型、ECM模型和GARCH模型得出不同的套期保值比率,利用HE指標(biāo)對(duì)這四個(gè)模型得出的不同套期保值比率進(jìn)行了套?？?jī)效評(píng)價(jià)。然后,把交易成本這一要素考慮進(jìn)來(lái),運(yùn)用修正的HE指標(biāo)對(duì)這