媒體關注與公司并購——基于公司主動管理媒體的視角.pdf

1、媒體是傳播信息的重要媒介，具有挖掘、加工和處理信息的功能，媒體發(fā)布的信息常常會對證券市場變動有重要影響。國內(nèi)外有越來越多的學者近年來非常關心媒體對資本市場的影響這一新領域。已有研究表明，公司合并公告通常會對股價有重要影響，而媒體作為發(fā)布信息的工具，是人們?nèi)〉眯畔⒌闹匾緩?，媒體對事件的關注會影響投資者決策，導致股票價格的波動，對合并的成敗和效果產(chǎn)生影響。由于媒體對股價的作用力強，合并方可能會利用這一特點主動管理媒體報道，間接地控制股價使

2、之朝著有利于公司并購的方向發(fā)展。我國是發(fā)展中國家，各方面處于上升狀態(tài)，證券市場不夠成熟，公司是否在并購期間有管理媒體報道的情況？并且在我國國有公司資源更多，受到政府庇護；而民營公司具有運營管理效率高等不可奪得的優(yōu)勢，媒體是否會對民營公司有格外關注？對于性質(zhì)迥異的公司，媒體關注對這些公司合并的影響是否會有不同？這些問題值得探索。
　　文章樣本是2015年12月以前的我國A股成功實現(xiàn)合并的合并方公司，探討在公司合并的討論期間公司是否會

3、主動管理媒體，與媒體聯(lián)合，讓媒體多發(fā)布一些與公司有關的新聞，成功完成合并的情況。并且根據(jù)公司性質(zhì)和并購時的支付方式對公司劃分了不同類別，用事件研究法和多元回歸模型對比分析媒體對幾類公司合并討論期間新聞報道數(shù)量是否有明顯差異，以及各類公司的股價變化情況是否有所不同。
　　結(jié)果顯示，并購討論期間媒體對合并方公司關注增加，異常收益率顯著提高，特別是用股份支付的民營公司，媒體關注增加對民營公司異常收益率提高有明顯促進作用。說明民營公司有可