經(jīng)驗(yàn)對(duì)金融分析師過度自信的影響研究.pdf

1、行為金融學(xué)作為心理學(xué)研究成果應(yīng)用于金融決策和金融市場(chǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)物，近年來迅速發(fā)展。對(duì)于行為金融學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最感興趣的領(lǐng)域之一就是有關(guān)過度自信的研究。以往關(guān)于過度自信的研究多以投資者和管理者為研究對(duì)象，對(duì)分析師過度自信問題的關(guān)注較少。因此，本文以金融分析師為研究對(duì)象，對(duì)其過度自信的產(chǎn)生過程和影響因素進(jìn)行了理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。
　　 本文在借鑒相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，首先對(duì)行為金融學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展、過度自信的定義與度量、過度自信產(chǎn)生的原因

2、、過度自信的影響因素、過度自信對(duì)金融市場(chǎng)和金融決策的影響以及經(jīng)驗(yàn)與過度自信的關(guān)系進(jìn)行了理論綜述。接著，本文選擇I/B/E/S數(shù)據(jù)庫中的金融分析師作為研究對(duì)象，選取分析師的公司季度利潤預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，借鑒Hilary和Menzly(2006)模型，首先采用描述性統(tǒng)計(jì)的方法比較分析金融分析師在經(jīng)歷不同程度的成功后，其預(yù)測(cè)水平是否發(fā)生變化，以及比較分析經(jīng)驗(yàn)在這一過程中引起的差異。然后，采用多元線性回歸模型研究過去成功與預(yù)測(cè)能力之間的相關(guān)性，以驗(yàn)證過

3、度自信的存在。在此基礎(chǔ)上，引入經(jīng)驗(yàn)這一變量，與衡量過去成功的主要解釋變量構(gòu)成相互作用項(xiàng)，通過多元線性回歸模型探究經(jīng)驗(yàn)如何影響分析師過度自信的程度。
　　 實(shí)證研究結(jié)果表明：(1)若金融分析師在過去幾期具有較好的預(yù)測(cè)表現(xiàn)，那么他/她容易產(chǎn)生過度自信心理，從而使其下期預(yù)測(cè)誤差增大，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度下降。(2)隨著經(jīng)驗(yàn)的積累，金融分析師在經(jīng)歷成功后產(chǎn)生的過度自信程度下降，也就是說，相對(duì)于缺乏經(jīng)驗(yàn)的金融分析師，富有經(jīng)驗(yàn)的金融分析師在經(jīng)歷同等程