山東鋼鐵集團(tuán)并購重組績效研究.pdf

1、中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)過十幾年的快速發(fā)展，2012年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到716萬噸，比2000年增加了586萬噸，與此同時，產(chǎn)品質(zhì)量也取得了飛速的發(fā)展。然而，今天，鋼鐵行業(yè)正面臨著一個發(fā)展的瓶頸，一方面是行業(yè)利潤率大幅下滑，另一方面是產(chǎn)能的無序擴(kuò)張。隨著國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量劇增，出現(xiàn)了明顯的產(chǎn)能過剩，鋼鐵企業(yè)陷入經(jīng)營困境，利潤高增長的時代已經(jīng)過去，鋼鐵行業(yè)正在進(jìn)入一個漫長的調(diào)整期。業(yè)內(nèi)習(xí)以為常的用語在過去的2012年里漸漸變?yōu)榱虽撹F企業(yè)虧損、貿(mào)易商破產(chǎn)與轉(zhuǎn)型等

2、等。伴隨著經(jīng)營環(huán)境的惡化，鋼鐵企業(yè)要沖出重圍、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，走并購重組之路是必然、也是時代的潮流。鋼鐵企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張帶來了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時增加了企業(yè)在行業(yè)中的市場份額，這是資源的有效配置，從而使企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。由于我國市場經(jīng)濟(jì)中特殊的市場環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在鋼鐵企業(yè)在對并購重組趨之若鶩的同時，動用了大量的市場資源，影響范圍非常廣泛。
　　 本文通過對山東鋼鐵集團(tuán)有限公司并購重組這一典型案例進(jìn)行分析，深入探討并購重組

3、對山東鋼鐵集團(tuán)企業(yè)績效的影響。通過對并購重組前后股價及股東財富的變化和各年度財務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行分析，并結(jié)合對公司長期績效的分析，從而考察并購重組對績效的影響程度。在充分利用2008-2012年山東鋼鐵公布的年報、季報、月報及相關(guān)公告和證券市場股票價格走勢的基礎(chǔ)上，對山東鋼鐵集團(tuán)企業(yè)績效進(jìn)行評價。短期實證研究結(jié)果表明，山東鋼鐵集團(tuán)上市公司并購重組后整體績效并沒有明顯改善，甚至出現(xiàn)惡化的情況，與短期內(nèi)行業(yè)績效差密不可分。通過中期并購重組績效

4、的分析研究可知，企業(yè)績效沒有一個統(tǒng)一的正值或負(fù)值，不能從整體上說此次并購重組帶給企業(yè)的績效變化是好還是壞，無論是濟(jì)南鋼鐵還是萊鋼股份在各方面表現(xiàn)都不一致，并購重組績效都是有正、有負(fù)、有無影響，從數(shù)據(jù)上看沒有一個統(tǒng)一的規(guī)律，這主要是由于行業(yè)環(huán)境的影響。從長期并購重組績效角度看，山東鋼鐵在并購之后總資產(chǎn)和股本大幅增加，提高了企業(yè)的實力;市場地位和行業(yè)排名較之前升高很多，加大了企業(yè)在整個行業(yè)中的影響力;協(xié)同效應(yīng)明顯，降低了企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高