滬深煤炭、電力、水泥板塊波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、中國是一個(gè)燃煤發(fā)電大國,煤炭和電力是唇齒相依的上、下游產(chǎn)業(yè),煤-電價(jià)格體制的差異不僅影響電力供應(yīng)的長期均衡,也導(dǎo)致國內(nèi)資本市場上呈現(xiàn)截然不同的表現(xiàn)。本文正是從股票市場的相關(guān)板塊指數(shù)出發(fā),研究了滬深煤炭、電力和水泥板塊指數(shù)收益率之間的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。
　　本文采用證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類指引作為依據(jù),編制了滬深煤炭、電力和水泥板塊指數(shù)的收益率作為其在A股市場上的表現(xiàn),研究了從2009年12月15日以來滬深煤炭、電力和水泥板塊指數(shù)的收益率波動(dòng),特

2、別是上述板塊指數(shù)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。依據(jù)波動(dòng)溢出和聯(lián)動(dòng)效應(yīng)理論,運(yùn)用多元SVAR-BEKK模型測(cè)度同一市場內(nèi)不同板塊指數(shù)的波動(dòng)聯(lián)動(dòng)程度,然后構(gòu)建了基于Copula方法尾部相關(guān)系數(shù)來度量在極端情況下,板塊指數(shù)間的波動(dòng)程度。這兩個(gè)模型都不約而同的取得了一致性結(jié)論:滬深煤炭、電力和水泥板塊指數(shù)收益率之間存在著相當(dāng)顯著的非線性聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和溢出效應(yīng)。從長期來看,煤炭板塊指數(shù)收益率對(duì)電力板塊指數(shù)收益率的影響遠(yuǎn)大于其對(duì)水泥板塊的影響,這主要由于價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制