納入人力資本財務(wù)價值的三元資本結(jié)構(gòu)理論與實證研究——以浦發(fā)銀行為例.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)財務(wù)中占據(jù)核心地位，因為資本結(jié)構(gòu)不僅關(guān)系到企業(yè)的相關(guān)行為，而且資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值也存在密切關(guān)系。但是，傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)僅僅包括權(quán)益資本和債務(wù)資本，未包含人力資本的資本結(jié)構(gòu)是不完善的。
　　隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本的內(nèi)涵得到了極大的擴(kuò)展，同時，人力資本在企業(yè)中的作用也逐漸突出，并且其已經(jīng)成為決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素，因此，我們有必要考慮將人力資本納入資本結(jié)構(gòu)。
　　本文采用規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的研究方法，對納入人力

2、資本財務(wù)價值的三元資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了理論與實證研究。
　　本文理論部分主要包括以下內(nèi)容：
　　首先，將人力資本在企業(yè)中確認(rèn)的所有者權(quán)益命名為人力資本財務(wù)價值，并從剩余索取權(quán)角度建立了人力資本財務(wù)價值評估的數(shù)量模型。這就為人力資本所有者分享企業(yè)剩余和研究三元資本結(jié)構(gòu)提供了理論依據(jù)。
　　其次，將人力資本財務(wù)價值納入資本結(jié)構(gòu)進(jìn)而建立了三元資本結(jié)構(gòu)計量模型，這就為企業(yè)的籌資、投資、業(yè)績評價和企業(yè)價值評估等行為提供了更完善的決策依

3、據(jù)。
　　再次，建立了三元資本結(jié)構(gòu)業(yè)績評價指標(biāo)、三元資本結(jié)構(gòu)企業(yè)價值評估模型，進(jìn)而豐富和完善了業(yè)績評價和企業(yè)價值評估理論。
　　最后，建立了三元資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系的理論模型，為研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系提供了新的理論依據(jù)，并且該理論模型可以在一定程度上解釋“資本結(jié)構(gòu)之謎”。
　　本文實證部分以浦發(fā)銀行為例對納入人力資本財務(wù)價值的三元資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實證研究，并得出如下主要結(jié)論：三元資本結(jié)構(gòu)業(yè)績評價指標(biāo)才能評價企業(yè)全

4、部資本的業(yè)績水平；三元資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)價值評估模型才能衡量包括企業(yè)全部資本價值在內(nèi)的企業(yè)價值，進(jìn)而使企業(yè)價值評估更符合常理；浦發(fā)銀行企業(yè)價值與債務(wù)資本占財務(wù)資本的比重呈負(fù)相關(guān)系，因此，浦發(fā)銀行會盡量避免債務(wù)資本籌資，進(jìn)而導(dǎo)致浦發(fā)銀行債務(wù)資本占財務(wù)資本比重較低，這就在一定程度上解釋了浦發(fā)銀行的“資本結(jié)構(gòu)之謎”。
　　本文只是對人力資本財務(wù)價值理論和三元資本結(jié)構(gòu)理論的一次嘗試性創(chuàng)新研究，因此，本文難免會存在一些不足和局限。希望以后有更多