企業(yè)投資羊群行為、產(chǎn)業(yè)政策與企業(yè)價值.pdf

1、在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中,企業(yè)“隨大流”、“盲目跟風(fēng)”、“追熱點”的投資行為屢見不鮮,這被稱作為投資中的羊群行為。特別是在不成熟的新興市場中,投資者的理性程度較低,經(jīng)常忽略自己有價值的私人信息或是不相信自己的獨(dú)立判斷,而盲目追隨市場中大多數(shù)人的決策。企業(yè)管理者也常常追求所謂的“熱點”,進(jìn)行跟風(fēng)投資。跟風(fēng)投資的行為可能給企業(yè)帶來可觀的效益,管理者個人也能從中收獲聲譽(yù)的提升和薪酬的回報。然而,基于羊群性投資行為的非理性本質(zhì)特征,“跟風(fēng)”投資的背后往

2、往隱藏著巨大的風(fēng)險隱患,最終可能會損害企業(yè)價值。
　　企業(yè)投資羊群行為對企業(yè)價值的影響,國內(nèi)外學(xué)者得出多元化結(jié)論。本文立足于有關(guān)羊群行為、企業(yè)價值研究現(xiàn)狀,借鑒相關(guān)研究方法,從我國特殊的宏觀經(jīng)濟(jì)背景——產(chǎn)業(yè)政策角度入手,構(gòu)建多元回歸模型,研究企業(yè)投資羊群行為、國家產(chǎn)業(yè)政策和企業(yè)價值三者之間的關(guān)系。本文選取了2008-2012年滬深A(yù)股上市公司,考慮到產(chǎn)業(yè)政策的多樣性,本文中以國家“十一五規(guī)劃”和“十二五規(guī)劃”報告的主要內(nèi)容為基礎(chǔ),