產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)投資效率的影響研究.pdf

1、投資作為企業(yè)的一項重要經(jīng)濟活動，其效率的高低往往影響著企業(yè)盈利績效和未來發(fā)展，因此，國內外學者一直對投資效率研究領域十分關注。但從目前的研究現(xiàn)狀來看，學者們在探討該問題時大多將微觀企業(yè)行為與宏觀經(jīng)濟政策割裂開來討論。事實上，公司投資的財務決策都是外部環(huán)境和微觀主體共同演進的結果，特別是在中國，強政府干預的特征事實在研究企業(yè)投資效率時絕不容忽視。而國家產(chǎn)業(yè)政策作為國家干預經(jīng)濟的重要方式，通過提供給行業(yè)內企業(yè)傾斜性的發(fā)展資源，影響著其投資行

2、為及效率。因此，研究宏觀產(chǎn)業(yè)政策給企業(yè)投資效率帶來的影響及作用的路徑，具有一定的理論和現(xiàn)實意義。
　　本文融合了政府干預、產(chǎn)業(yè)政策等相關理論，借鑒了已有相關文獻的最新研究成果，采用實證研究的方法探討產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)投資效率的影響及其作用路徑，并在此基礎上，進一步的研究了不同企業(yè)特征背景下產(chǎn)業(yè)政策與投資效率的關系。研究發(fā)現(xiàn)：
　　產(chǎn)業(yè)政策將顯著影響企業(yè)的投資效率，受產(chǎn)業(yè)政策支持的企業(yè)，其非效率投資行為將減少，即產(chǎn)業(yè)政策的支持與企

3、業(yè)投資效率呈正相關關系；在短期內，產(chǎn)業(yè)政策主要是通過緩解企業(yè)融資約束而改變其投資效率的，由于政策的支持在短時間內無法有效增加企業(yè)的投資機會，因此無法通過提高投資機會而引起投資效率的變化；另外，產(chǎn)業(yè)政策主要影響民營企業(yè)的投資效率，政策的支持將使受激勵的民營企業(yè)提高資源配置的效率，而產(chǎn)業(yè)政策并不能有效作用于國有企業(yè)，政策的扶持與國有企業(yè)投資效率的關系并不顯著。在企業(yè)生命周期階段方面，產(chǎn)業(yè)政策的實施將提高成長期企業(yè)的投資效率，對衰退期企業(yè)的資