融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究——以M證券公司為例.pdf

1、2010年3月31日，作為典型的信用交易模式，融資融券正式登上歷史舞臺(tái)。開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司不僅可以享受因杠桿機(jī)制、做空效應(yīng)放大的通道收入，還增加了一筆可觀的融資融券利息收入。然而，融資融券較普通證券交易將證券公司面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)形放大了。如何做到既能有效地規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又可以充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益是證券公司面臨的首要課題。因此，對(duì)融資融券風(fēng)險(xiǎn)控制制度的合理性研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先簡(jiǎn)單介紹了融資融券涉及的業(yè)務(wù)知識(shí)和我

2、國(guó)融資融券交易的有關(guān)制度設(shè)計(jì)，深入分析了折算率的重要性。然后闡述了VaR理論，并運(yùn)用到可充抵保證金和標(biāo)的證券的折算率中。進(jìn)而作融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理方面的實(shí)證研究，以M證券公司為考察對(duì)象，列出了M公司主要的風(fēng)險(xiǎn)管理制度并進(jìn)行合理性分析。在研究方法上，本文結(jié)合了定性和定量?jī)煞N方法，使論證更具有說(shuō)服力。定量分析時(shí)，主要從風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值角度出發(fā)，采用VaR的歷史模擬法衡量了市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性分析，進(jìn)而驗(yàn)證M公司折算率設(shè)置的合理性。
　　通過(guò)對(duì)證券公