我國(guó)上市銀行系統(tǒng)重要性的度量研究——以Shapley值方法為例.pdf

1、始于2007年的金融危機(jī)直接催生了巴塞爾協(xié)議Ⅲ,協(xié)議認(rèn)為具有系統(tǒng)重要性的銀行的損失吸收能力應(yīng)高于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),且還需施加更為嚴(yán)格的監(jiān)管及額外的資本要求,具體比例可視各銀行的系統(tǒng)重要性程度而定。同時(shí),巴塞爾委員會(huì)與金融穩(wěn)定局也正在研究針對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的綜合方案,具體可能包括諸如資本附加費(fèi)、或有資本、保釋債等一系列措施。而對(duì)系統(tǒng)重要性銀行的界定,正是將來(lái)這些措施得以有效運(yùn)用的關(guān)鍵,同時(shí)也可使監(jiān)管資源得到有效配置,適當(dāng)向系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)

2、行傾斜。
　　 系統(tǒng)重要性,主要考察的是各金融機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)程度。通過(guò)度量整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后,再采用有效的分配方法,將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)按貢獻(xiàn)程度分配到單個(gè)機(jī)構(gòu)中,即可定量地測(cè)度各金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性。但事實(shí)上,由于系統(tǒng)內(nèi)機(jī)構(gòu)之間的相互聯(lián)系,使得系統(tǒng)內(nèi)各機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加總并不等于總的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),這就使得有效測(cè)度各機(jī)構(gòu)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中的貢獻(xiàn)變得更為復(fù)雜,進(jìn)而加大了宏觀(guān)審慎監(jiān)管的難度。作為系統(tǒng)重要性的度量方法之一,Shaple

3、y值方法以合作博弈理論為基礎(chǔ),在應(yīng)用于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分配時(shí),可根據(jù)各機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性的不同對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分配,進(jìn)而使得各機(jī)構(gòu)所分配的風(fēng)險(xiǎn)加總等于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總額,實(shí)踐證明可有效地度量金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性。
　　 本文運(yùn)用Shapley值方法對(duì)我國(guó)上市銀行進(jìn)行實(shí)證研究,通過(guò)將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分配到各銀行來(lái)度量其系統(tǒng)重要性。結(jié)果表明,工商銀行、中國(guó)銀行更具有系統(tǒng)重要性,而交通銀行雖然規(guī)模較大但Shapley值卻相對(duì)較小,說(shuō)明并非規(guī)模大的銀

4、行就具有系統(tǒng)重要性。此外,文中還運(yùn)用Incremental VaR方法進(jìn)行測(cè)算,與Shapley值方法的度量結(jié)果基本一致,但由于Incremental VaR方法忽略了銀行間的相關(guān)關(guān)系而低估了各銀行的系統(tǒng)重要性。規(guī)模、違約概率和對(duì)共同風(fēng)險(xiǎn)因素的暴露這三大因素,由于與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)而會(huì)影響到銀行的系統(tǒng)重要性,通過(guò)分析這三者與銀行系統(tǒng)重要性之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)它們均不能單獨(dú)地用來(lái)準(zhǔn)確測(cè)度系統(tǒng)重要性,而Shapley值方法可有效度量各銀行的系統(tǒng)重