A股上市銀行估值問題研究——以招商銀行為例.pdf

1、在市場經(jīng)濟體制和資本市場不斷發(fā)展和完善的過程中,價值評估由于其在現(xiàn)代金融領(lǐng)域的重要地位,一直是廣大投資者的著重關(guān)注點。我們在對證券市場進行研究時,無論是在宏觀層面對市場、行業(yè)的分析,還是從微觀層面對企業(yè)財務(wù)的分析,到之后投資決策建議的提出,估值都發(fā)揮著銜接各個環(huán)節(jié)的橋梁作用。
　　同時,估值也是我們進行宏觀行業(yè)及財務(wù)分析的最終目的,所有分析最終的落腳之處,都是為了確定評估對象的價值,然后以此作為依據(jù)作出下一步的投資建議與決策。因而

2、在對上市公司進行估值時應(yīng)盡量做到科學(xué)和合理,為之后投資者的投資決策提供合理的依據(jù),從而提升投資者的投資回報率。
　　而銀行業(yè)是一國經(jīng)濟的重要的組成部分,是整個金融體系的核心,且由于銀行作為社會金融資源配置的中介機構(gòu),其資產(chǎn)、負債業(yè)務(wù)的特殊性,各項業(yè)務(wù)綜合化、多樣化且定價困難,以及無形資產(chǎn)評估困難的問題使得銀行與普通企業(yè)相比存在較大差別?；趯σ陨蠁栴}的思考,本文將對我國上市銀行的估值方法進行探討,期望能夠得出在現(xiàn)存約束條件下最適合

3、的上市銀行的估值方法。
　　本文主要采用比較分析和理論與實證相結(jié)合的研究方法。全文共分為五個部分,第一章討論了選題的背景及意義,并介紹了本文研究方法與基本框架。第二章對國內(nèi)外一些相關(guān)的估值理論的文獻進行回顧與梳理;第三章詳細介紹當下通用的估值模型,并討論了商業(yè)銀行估值的特殊性以及難點,并確定FCFE與EVA為相對合適的估值模型。第四章,建立基于樣本銀行的EVA價值評估模型以及FCFE模型,對樣本銀行進行估值。第五章就前文分析作出結(jié)