管理層防御與其影響因素關(guān)系的實證研究.pdf

1、管理層在做決策時根據(jù)自身利益行事是現(xiàn)代企業(yè)制度下一個不可回避的問題。實務(wù)界和學術(shù)界普遍認為，管理層有以損害公司利益來實現(xiàn)自身利益最大化的能力與動機。諸多研究也對此展開了論證，證明管理層在制定決策時確實存在利己的可能性。這類行為也會體現(xiàn)在自身薪酬的制定上。雖然管理層薪酬并不完全由自己決定，但是信息的不對稱以及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不合理均可能給管理層提供更多的利己空間。本文將管理層利用信息的不對稱和監(jiān)管的疏漏采取利己行為的現(xiàn)象稱為管理層防御，并通

2、過研究管理層薪酬的合理性來判斷管理層防御現(xiàn)象是否存在于企業(yè)中。
　　 之前的相關(guān)研究有的證明了管理層防御問題在企業(yè)中廣泛存在，而有的證明管理層防御現(xiàn)象并不突出。本文在財務(wù)風險高低和是否屬于國家控股兩個維度上將企業(yè)分為四類企業(yè)，運用回歸分析的方法分析了高管薪酬與其影響因素之間的相關(guān)性。并且，由于之前的研究直接分析資本結(jié)構(gòu)與管理層防御問題的很少，為了彌補這方面的短缺，本文對資本結(jié)構(gòu)這個影響因素著重進行了分析。本文首先設(shè)定了高管薪酬與

3、其影響因素之間的預(yù)期關(guān)系，然后回歸分析了不同類型的企業(yè)中，高管薪酬與其影響因素的實證關(guān)系，并判定不同類型的企業(yè)中管理層防御現(xiàn)象的不同，而不是簡單地不細分情況地去說明管理層防御現(xiàn)象的存在與否。
　　 通過分析，本文得出的主要結(jié)論有：1、高財務(wù)風險企業(yè)較低財務(wù)風險企業(yè)而言，存在更高的管理層防御現(xiàn)象；2、國家控股企業(yè)的管理層防御現(xiàn)象比非國家控股的管理層防御現(xiàn)象嚴重；3、在本文所研究的影響高管薪酬的因素中，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加量對高管薪酬的