民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、近年來隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展,企業(yè)的直接融資逐漸增加,但債務(wù)融資在企業(yè)融資中的地位依然重要。在此背景下,一方面很多企業(yè)尚未理性、客觀地看待財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的作用,另一方面我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)這一問題的研究還較少。因此本文將采用實(shí)證研究的方法著重從治理機(jī)制角度剖析財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響,以期為提升民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿治理效應(yīng)提供參考。
　　本文以滬市民營(yíng)企業(yè)為實(shí)證研究樣本,從財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)投資規(guī)模和企業(yè)投資效率之間的關(guān)系兩方面對(duì)財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)價(jià)值間

2、治理機(jī)制進(jìn)行研究。通過研究得出以下結(jié)論:在低成長(zhǎng)性企業(yè)中財(cái)務(wù)杠桿無法抑制過度投資行為;目前在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)公司治理中“大-小股東”之間的沖突已成為主要矛盾;長(zhǎng)期財(cái)務(wù)杠桿治理效應(yīng)并未優(yōu)于總杠桿。針對(duì)上述問題的政策建議包括優(yōu)化民營(yíng)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化債權(quán)人在民營(yíng)上市公司治理中的作用和完善民營(yíng)上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)三方面。
　　本文在以下方面做出創(chuàng)新的嘗試。一是,在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上說明了以往對(duì)財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究的內(nèi)在機(jī)