民營上市公司治理結構地區(qū)差異及與績效的關系——粵、魯、浙、蘇比較分析.pdf

1、近年來,民營企業(yè)不斷上市,已經(jīng)成為我國資本市場的一大亮點。從民營經(jīng)濟區(qū)域情況發(fā)展來看,廣東、山東、浙江、江蘇四省的民營經(jīng)濟都處于蓬勃發(fā)展時期。但是由于各省民營經(jīng)濟的發(fā)展有著不同的發(fā)展模式和歷史起源,四省民營上市公司的公司治理結構以及經(jīng)營績效也有較大的差異。本文比較分析江蘇、浙江、廣東、山東四省民營上市公司的治理結構和績效,找出影響績效的不同主導因素,并提出政策建議,有助于四省因地制宜,更好的壯大民營經(jīng)濟。
　　本文以第一大股東性質(zhì)

2、為標準確定了2003—2010年粵、魯、浙、蘇四省民營上市公司的樣本,采用均值比較分析的方法比較分析了四省民營上市公司治理結構的差異,并根據(jù)地區(qū)因素將民營上市公司劃分四組,從整體上考察了民營上市公司的治理結構與公司績效之間的關系,且對比了四省之間績效的差異。
　　通過四省之間民營上市公司治理結構的比較分析,發(fā)現(xiàn):(1)股權結構方面,四省中第一大股東持股比例均較高,其中浙江最高;四省股權均高度集中,江蘇最高。(2)董事會方面,四省董

3、事會規(guī)模大多在9—10人之間,浙江董事會規(guī)模相比較大;獨立董事比例的均在35%左右;廣東、江蘇民營上市公司總經(jīng)理和董事長兼任情況較為嚴重。(3)高管激勵機制方面,浙江、廣東高管薪酬平均值最高,江蘇、山東較低;四省經(jīng)理人持股比例均較低。
　　回歸分析發(fā)現(xiàn):(1)四省中山東高管政治聯(lián)系最少,但四省中唯有該省民營上市公司中高管政治背景對公司績效產(chǎn)生了較為顯著的正向影響。(2)廣東、山東民營上市公司第一大股東持股比例與公司績效顯著正相關,

4、浙江、江蘇則未表現(xiàn)出與本省公司績效有明顯相關關系;山東、廣東民營上市公司流通股比例與公司績效顯著正相關,浙江、江蘇民營上市公司流通股比例與公司績效則無明顯相關性。(3)山東、浙江民營上市公司總經(jīng)理與董事長兼任與績效顯著負相關,廣東卻表現(xiàn)出較為顯著的正相關關系,江蘇省則未表現(xiàn)出任何相關性。(4)山東和廣東股權激勵對績效的影響顯著,浙江和江蘇兩省民營上市公司激勵機制中仍以傳統(tǒng)的薪酬激勵為主要手段。
　　基于上述分析提出建議:(1)民營