民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、合理的資本結(jié)構(gòu)是提高企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵。結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，選擇一個(gè)怎樣的資本結(jié)構(gòu)能以較小的資本成本實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，已成為經(jīng)營(yíng)管理者和學(xué)者們關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。民營(yíng)上市公司作為民營(yíng)企業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者，是民營(yíng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向的代表，研究民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系對(duì)指導(dǎo)管理者選擇一個(gè)合理資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展具有重要意義。
　　本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外對(duì)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究的相關(guān)基礎(chǔ)理論，然后通過(guò)描述民營(yíng)上市公司的現(xiàn)狀分析了其

2、資本結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題，最后就民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，揭示了兩者之間存在的聯(lián)系。本文選取了273家民營(yíng)上市公司為樣本，以資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、第一大股東持股率為解釋變量，綜合因子得分為被解釋變量，企業(yè)規(guī)模和高管薪酬為控制變量，分不同年度對(duì)民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效做了實(shí)證分析，得出了以下結(jié)論：第一，資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)，即資產(chǎn)負(fù)債率越高經(jīng)營(yíng)績(jī)效越低；第二，流動(dòng)負(fù)債率對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)顯著影響；第三，