我國企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、企業(yè)債的發(fā)展規(guī)模逐漸擴大，伴隨而來的是違約事件的發(fā)生，企業(yè)債的信用風(fēng)險漸漸凸顯，打破了剛性兌付，信用風(fēng)險成為企業(yè)債市場上的主要風(fēng)險，而在二級市場上，一般情況下選擇信用利差期限結(jié)構(gòu)作為反映企業(yè)債信用風(fēng)險的指標(biāo)。信用利差期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)債的信用利差與到期期限的關(guān)系，而信用利差是到期期限相等的企業(yè)債和國債收益率的差值。所以本文主要通過研究我國企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)來分析企業(yè)債所存在的信用風(fēng)險，進而對我國企業(yè)債市場信用風(fēng)險管理提出相關(guān)建議以完善

2、我國企業(yè)債市場管理體系。
　　全文共分為四章:第一章是導(dǎo)論，主要是概括本文的研究背景以及本文研究的意義。其次，本章通過查閱國內(nèi)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀總結(jié)出有關(guān)信用利差期限結(jié)構(gòu)的研究結(jié)果，從而得出本文的研究思路以及實證研究方法。第二章是闡述本文涉及的概念和理論基礎(chǔ)，并簡單分析企業(yè)債的風(fēng)險來源。第三章是本文的核心部分，對信用利差期限結(jié)構(gòu)的特征、影響因素以及對經(jīng)濟增長趨勢的預(yù)測作用進行實證分析。首先分析我國企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計特征，然

3、后進行主成分分析，實證分析信用利差期限結(jié)構(gòu)影響因素，最后驗證對經(jīng)濟增長趨勢的預(yù)測作用。第四章主要是對本文的研究結(jié)論進行總結(jié)，并根據(jù)本文的研究結(jié)論，結(jié)合我國企業(yè)債市場現(xiàn)狀提出相關(guān)建議和展望。
　　本文通過對我國企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)的研究得出以下主要結(jié)論:1、水平因子和斜率因子對我國企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)的解釋力度在90％以上，而對這兩個因子影響顯著的宏觀經(jīng)濟因素主要是無風(fēng)險利率及其變化和CRB指數(shù)。2、評級和期限不同的企業(yè)債，其信

4、用利差期限結(jié)構(gòu)受不同的宏觀經(jīng)濟因素影響，其中對于短期企業(yè)債信用利差而言其更容易受到宏觀經(jīng)濟因素的影響。另外，在不同評級的企業(yè)債方面，AA級企業(yè)債的信用利差期限結(jié)構(gòu)更容易受到宏觀經(jīng)濟因素影響。3、無風(fēng)險利率是最重要的影響因素，并且具有正效應(yīng)。4、期限的長短和信用評級的高低與信用利差分別呈現(xiàn)正相關(guān)和負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)債到期期限越長其信用利差也就越大，而企業(yè)債信用評級越低其信用利差也就越大。5、企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)可以對我國的經(jīng)濟增長趨勢起