二元轉(zhuǎn)型過程中貨幣對(duì)價(jià)格影響機(jī)制的變異.pdf

1、物價(jià)作為一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它是一國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的“晴雨表”，反映著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的冷熱程度，價(jià)格大幅上漲或大幅下跌都將對(duì)國民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。因此，價(jià)格水平的波動(dòng)一直以來都受到各國政府和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的高度關(guān)注，大多國家亦將穩(wěn)定物價(jià)作為該國貨幣政策最終目標(biāo)之一，并將貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，試圖通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)物價(jià)。也正因?yàn)槿绱?，貨幣?duì)價(jià)格影響問題長期以來一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究的核心問題，正如貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼在試圖找到最適貨幣量與最適價(jià)格

2、水平構(gòu)成的平衡狀態(tài)時(shí)感嘆:“價(jià)格水平的最適行為至少已討論一世紀(jì)之久，雖然并未達(dá)成確實(shí)而令人信服的答案?！?，按傳統(tǒng)的貨幣價(jià)格關(guān)系，貨幣供應(yīng)量的變化將引起價(jià)格水平的同方向變動(dòng)，即貨幣供應(yīng)量增加，價(jià)格上漲，貨幣供應(yīng)量減少，價(jià)格降低，從長期來看，貨幣的變動(dòng)最終將反映到價(jià)格水平上。但是，事實(shí)上貨幣與價(jià)格之間并非總像古典和現(xiàn)代貨幣數(shù)量論所說那樣存在正相關(guān)的關(guān)系，在不同經(jīng)濟(jì)階段貨幣對(duì)價(jià)格的影響表現(xiàn)出一定的差異性，并且存在現(xiàn)實(shí)情況與傳統(tǒng)理論出現(xiàn)偏離的

3、現(xiàn)象。對(duì)此，已有的研究多從貨幣傳導(dǎo)機(jī)制梗塞、時(shí)滯效應(yīng)、主觀預(yù)期、信貸約束、資本市場(chǎng)的發(fā)展等角度進(jìn)行剖析，少有從我國二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型具體國情出發(fā)來分析貨幣對(duì)價(jià)格的影響的變化。
　　本文結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期具體國情，重點(diǎn)比較分析二元轉(zhuǎn)型不同階段貨幣對(duì)價(jià)格影響的差異。與以往研究相比，本文試圖以二元對(duì)比系數(shù)作為衡量二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度的指標(biāo)，建立二元經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣與價(jià)格關(guān)系模型，對(duì)二元轉(zhuǎn)型過程中的貨幣價(jià)格關(guān)系重新加以審視。首先，在傳統(tǒng)貨幣價(jià)格關(guān)

4、系理論基礎(chǔ)上，結(jié)合二元經(jīng)濟(jì)特征，重構(gòu)二元轉(zhuǎn)型過程中貨幣對(duì)價(jià)格影響機(jī)制;接著，對(duì)中國貨幣與價(jià)格關(guān)系基本事實(shí)進(jìn)行總體趨勢(shì)分析和分時(shí)段比較分析;然后，對(duì)二元轉(zhuǎn)型過程中貨幣與價(jià)格的短期相關(guān)性進(jìn)行分析;最后是對(duì)貨幣與價(jià)格關(guān)系的長期協(xié)整與脈沖響應(yīng)分析。通過理論分析和實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論:
　　(1)在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐漸減弱的過程中，勞動(dòng)力與貨幣供給之間的匹配關(guān)系也在發(fā)生變化，由于可供轉(zhuǎn)移的剩余勞動(dòng)力越來越少，而社會(huì)中貨幣供應(yīng)量越來越多，這

5、就意味著，相對(duì)多的貨幣將支配相對(duì)少的勞動(dòng)力，因此，貨幣供應(yīng)量的增加將更容易造成名義工資（名義貨幣收入）的增加，導(dǎo)致更高的價(jià)格水平的上漲。
　　(2)總量SVAR模型中二元對(duì)比系數(shù)與貨幣供應(yīng)量構(gòu)成的交叉項(xiàng)r*lnm1，r*lnm2系數(shù)估計(jì)量的T統(tǒng)計(jì)值絕對(duì)值均大于2，表明二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度對(duì)貨幣與價(jià)格之間的關(guān)系存在顯著影響。從脈沖響應(yīng)分析來看，給定一個(gè)單位貨幣供應(yīng)量的正向沖擊，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI（價(jià)格水平）并不總是產(chǎn)生正向響應(yīng)。也即

6、是說，從長期二元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程的視角看，在不同的二元轉(zhuǎn)型階段，貨幣供應(yīng)量對(duì)價(jià)格的影響可能會(huì)不一樣，甚至出現(xiàn)負(fù)向影響。
　　(3)分階段脈沖響應(yīng)分析結(jié)果表明，在不同的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度下，對(duì)于給定的一個(gè)單位貨幣供應(yīng)量增長率的正向沖擊，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI增長率（價(jià)格水平變化）響應(yīng)強(qiáng)度不同。具體表現(xiàn)為:二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度越弱，貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的沖擊效果越強(qiáng)，這在一定程度上意味著二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度越弱，貨幣供應(yīng)量對(duì)價(jià)格的調(diào)控效果越明