上市公司內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，已經(jīng)在新興資本市場(chǎng)中躍居為第一位。在資本市場(chǎng)高速發(fā)展的背后，許多上市公司的輝煌光環(huán)卻不再鮮亮，陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，遭到證監(jiān)會(huì)的特別處理，甚至退出股市。隨著2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)，諸多大型國(guó)際集團(tuán)瞬間倒閉，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制問(wèn)題再度成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化和內(nèi)部管理制度的缺陷都將導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，但是具有主導(dǎo)作用的是企業(yè)內(nèi)部控制和公司治理結(jié)構(gòu)不完善等內(nèi)部因素。改善內(nèi)部控制和公司治

2、理，是企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最直接、最有效的途徑，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義。
　　 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在所有財(cái)務(wù)活動(dòng)的中，受到市場(chǎng)、通脹、利率、匯率等無(wú)法預(yù)料的因素的影響，使公司財(cái)務(wù)狀況與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離，從而導(dǎo)致公司遭受損失。加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能夠?yàn)楣沮A得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升公司的持續(xù)發(fā)展能力。內(nèi)部控制是企業(yè)管理理論發(fā)展的重要產(chǎn)物，是提高企業(yè)管理效率、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要保證，建立內(nèi)控制度對(duì)于防范舞弊和風(fēng)險(xiǎn)、提高資本

3、盈利能力具有重要意義。公司治理結(jié)構(gòu)是在委托代理的框架下規(guī)范公司各治理組織之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，形成一套包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層組成的組織框架和制度安排，形成權(quán)利制衡，這種組織結(jié)構(gòu)能夠妥善解決委托代理問(wèn)題，是股份制企業(yè)管理制度的重要組成和管理模式。根據(jù)委托代理理論和產(chǎn)權(quán)理論等，可知內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，內(nèi)部控制缺陷以及公司治理不健全都會(huì)導(dǎo)致較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 基于以上背景，本文以內(nèi)部控制和公

4、司治理結(jié)構(gòu)為基點(diǎn)，探討降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，分析內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，并對(duì)重要因素進(jìn)行深入研究。本文以2009-2010年滬深上市公司為研究對(duì)象，結(jié)果顯示，完善的內(nèi)部控制制度，規(guī)范和約束公司的經(jīng)營(yíng)管理行為，是規(guī)避公司風(fēng)險(xiǎn)的有效措施;股權(quán)分散與制衡、適當(dāng)規(guī)模的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)、股權(quán)激勵(lì)和薪酬激勵(lì)政策等能夠顯著抑制公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);控股股東性質(zhì)等因素與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間沒有顯著關(guān)系。而在實(shí)證檢驗(yàn)中，對(duì)公司治理具有重要意義的獨(dú)立董事