中概股回歸動(dòng)因研究——以巨人網(wǎng)絡(luò)為例.pdf

1、結(jié)合國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)歷史沿革，初創(chuàng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資渠道非常有限，雖然實(shí)現(xiàn)海外IPO融資，但國(guó)外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)理念并不認(rèn)可，制約這類(lèi)企業(yè)再融資和可持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致中概股私有化退市回歸境內(nèi)資本市場(chǎng)。本文以企業(yè)外部環(huán)境與企業(yè)自身角度來(lái)分析中概股回歸A股市場(chǎng)動(dòng)因，從外部環(huán)境看即有境內(nèi)外資本市場(chǎng)的巨大估值差異與國(guó)內(nèi)政策對(duì)中概股回歸做出積極準(zhǔn)備，也有中概股回歸能豐富A股市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)與行業(yè)層次，同時(shí)為國(guó)內(nèi)投資者提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從企業(yè)自

2、身來(lái)看中概股在美股市場(chǎng)被長(zhǎng)期低估面臨再融資困難甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)、部分中概股企業(yè)面臨公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型與深化需要選擇適合的資本市場(chǎng)環(huán)境與企業(yè)回歸帶來(lái)的收益遠(yuǎn)大于其成本。通過(guò)運(yùn)用案例分析方法來(lái)證明以巨人網(wǎng)絡(luò)代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸的動(dòng)因，即由于海外投資者對(duì)于企業(yè)游戲產(chǎn)品多元化經(jīng)營(yíng)的不認(rèn)可造成股價(jià)被低估，且相比較于國(guó)內(nèi)游戲上市公司存在巨大估值差異，外加海外做空機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)打壓等原因，使巨人網(wǎng)絡(luò)回歸再融資，回歸后通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值二次爆發(fā)。

3、
　　目前國(guó)內(nèi)針對(duì)中概股回歸研究的論文不多，主要集中私有化相關(guān)理論與私有化法律風(fēng)險(xiǎn)研究，對(duì)于中概股回歸研究也集中在整體中概股市場(chǎng)且數(shù)據(jù)選取過(guò)于單一，并沒(méi)有結(jié)合相關(guān)具體案例來(lái)分析闡述。本文結(jié)合歷年中概股私有化相關(guān)價(jià)格、中概股指數(shù)、境內(nèi)指數(shù)等數(shù)據(jù)，即通過(guò)財(cái)務(wù)分析、市場(chǎng)對(duì)比分析，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比分析等來(lái)論述中概股回歸動(dòng)因。本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足;創(chuàng)新點(diǎn)在于通過(guò)具體案例來(lái)分析中概股回歸的動(dòng)因，運(yùn)用財(cái)務(wù)與市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和公

4、司股價(jià)都有較大幅度的上升。不足之處在于對(duì)數(shù)據(jù)的分析處理沒(méi)有較強(qiáng)的邏輯關(guān)系，分析體系松散。
　　全文論述巨人網(wǎng)絡(luò)回歸的動(dòng)因、過(guò)程及方法來(lái)表明中概股回歸合理性，通過(guò)比較巨人網(wǎng)絡(luò)和國(guó)內(nèi)游戲上市公司之間的財(cái)務(wù)與市場(chǎng)表現(xiàn)，來(lái)直觀(guān)解釋為什么回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)能夠在業(yè)績(jī)和股價(jià)上大幅上漲，從而深度挖掘中概股回歸的動(dòng)因。最終結(jié)論也表明回歸企業(yè)無(wú)論是在營(yíng)收增長(zhǎng)還是股價(jià)增值都得到實(shí)體市場(chǎng)和資本市場(chǎng)認(rèn)可，對(duì)于我國(guó)A股股票市場(chǎng)更是豐富投資結(jié)構(gòu)和行業(yè)層次。即國(guó)