中概股回歸A股的法律風(fēng)險(xiǎn)分析及其對(duì)策研究.pdf

1、中概股起初赴境外上市，主要由于A股上市條件嚴(yán)格，審核時(shí)間長(zhǎng)，且2009年之前，證券市場(chǎng)板塊單一。2011年前后，境外做空機(jī)構(gòu)如渾水、香櫞公司對(duì)中概股的市值造成嚴(yán)重打擊。近幾年，創(chuàng)業(yè)板、中小板陸續(xù)推出，監(jiān)管層也表達(dá)了有利于中概股回歸的政策風(fēng)向，A股市場(chǎng)必將迎來(lái)中概股回歸浪潮。這不僅對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)，也對(duì)法律層面提出了相應(yīng)的學(xué)術(shù)和實(shí)務(wù)要求。中概股回A必先經(jīng)歷私有化、拆除紅籌架構(gòu)，其回境內(nèi)上市的途徑除了傳統(tǒng)的借殼上市、A股IPO，

2、還有A2A等新模式。在這些層出不窮的回歸路徑中，中概股面臨諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。
　　目前，已有的國(guó)內(nèi)研究主要側(cè)重于中概股如何避免做空危機(jī)，或者VIE結(jié)構(gòu)如何拆分，又或者僅研究國(guó)內(nèi)上市、退市機(jī)制;國(guó)外主要的研究成果集中于中概股是否應(yīng)當(dāng)退出美國(guó)市場(chǎng)的理論分析、中概股如何私有化回歸回A股的技術(shù)解析以及中概股如何面對(duì)投資者維權(quán)的困境等。這些研究不能為當(dāng)下中概股回A股的實(shí)務(wù)操作提供充分的理論依據(jù)、對(duì)證券市場(chǎng)的完善提出具有現(xiàn)實(shí)意義的建議。而本文對(duì)中

3、概股及中概股回歸的相關(guān)法律概念進(jìn)行系統(tǒng)和全面的比較分析，有別于金融學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)和只進(jìn)行片面討論的法學(xué)文章中的定義，這也是本文創(chuàng)新點(diǎn)之一。
　　本文既從微觀角度分析了中概股回歸遭遇的法律風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)問(wèn)題，也從宏觀法理角度對(duì)所討論的法律現(xiàn)象背后的證券法、公司法、法經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)作簡(jiǎn)要闡述，并輔以經(jīng)濟(jì)法、行政等相關(guān)法律理論，為中概股回歸A股所遇到法律風(fēng)險(xiǎn)背后的原由及應(yīng)對(duì)方法尋找科學(xué)、體系的法理基礎(chǔ)。通過(guò)概念解釋、中外對(duì)比、案例分析等研究方法，為