關(guān)于長期持有風(fēng)險資產(chǎn)收益與風(fēng)險的問題研究.pdf

1、在進行風(fēng)險投資時,風(fēng)險資產(chǎn)收益率的分布情況對投資者的長期投資有較大的影響。若投資者計劃長期投資一項風(fēng)險資產(chǎn),他應(yīng)該知道長期投資的年平均收益率和相應(yīng)的方差,而不是僅僅知道短期收益率的分布。本文重點研究了長期風(fēng)險投資的平均收益率及風(fēng)險的長期變化情況。首先選取了上證指數(shù)和深證綜指作為樣本,用正態(tài)分布擬合非參數(shù)估計方法估計出的核密度函數(shù)。之后本文運用概率論中的理論方法,依據(jù)卷積的性質(zhì)和連續(xù)隨機變量密度函數(shù)的定理推導(dǎo)出了長期持有期風(fēng)險資產(chǎn)收益率的

2、概率密度函數(shù)的公式。先從持有期為2年時的情形,再擴展到一般情況。在一般公式的基礎(chǔ)上,對特殊分布如正態(tài)分布,對數(shù)正態(tài)分布等分布進行討論,得出了一些理論結(jié)果。最后通過數(shù)值計算的方法,分別得出幾種特殊分布情形下的一些結(jié)果,并畫出相應(yīng)的收益率密度函數(shù)曲線和方差曲線,討論了短期收益率特征參數(shù)的改變對長期持有風(fēng)險資產(chǎn)收益率的影響。通過改變持有期限的長短,改變短期收益率的期望、方差、概率分布后對長期平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差進行進一步分析,以期對投資者的投資