銀行貸款行為對房地產價格影響的研究——基于行為金融學的角度.pdf

1、從2008年美國次貸危機和近日西班牙銀行危機的發(fā)展歷程可以看到，銀行的貸款決策對房地產金融的穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用。銀行對房地產市場科學合理的估計和預期，將有助于房地產市場的平穩(wěn)發(fā)展；相反，則會助漲房地產泡沫的形成或惡化房地產危機，從而加劇房地產價格的波動。
　　國內外大量學者都致力于此相關課題的研究，并得出許多有價值的研究成果。本文在借鑒之前學者優(yōu)秀的研究成果的基礎上，從行為金融學的角度，通過對銀行貸款行為的研究，揭示了銀行貸款行

2、為對房地產價格的影響，以及兩者之間的相互關系。對銀行貸款行為的行為金融學研究主要基于銀行情緒波動和啟發(fā)式判斷兩個方面。其中，對銀行情緒的研究主要從賭場盈利效應和蛇咬效應而反映出的銀行積極情緒和消極情緒兩個方面展開；而對銀行啟發(fā)式判斷的研究，則主要反映在啟發(fā)式判斷而造成的短視行為對銀行決策的影響。并且，為了對比銀行在受到情緒波動和啟發(fā)式判斷時對房地產均衡價格的影響，本文首先基于標準金融學的理論設計了一個基本模型，并得出在該基本模型下的房地

3、產均衡價格。然后，將銀行情緒因素和啟發(fā)式判斷分別加入模型中，由此得出在這些因素影響下的均衡的房地產價格，并與標準的均衡價格形成對比。由此便可清晰地闡述銀行貸款行為對房地產價格的影響。在對單個銀行的貸款行為進行詳細的描述之后，本文又進一步描述了銀行間的競爭和法不責眾心理所導致的銀行從眾行為，以及銀行從眾行為對房地產價格的影響。最后，從反饋機制的角度詳細闡述了在銀行貸款行為與房地產價格波動之間形成的相互影響的關系。
　　通過對銀行貸款

4、行為的研究可知，在房地產市場的上升階段，銀行部門會普遍受積極情緒的影響，并且在啟發(fā)式偏差的影響下產生認知偏差，從而低估房地產市場上貸款的違約率和收入沖擊的影響，導致房地產的實際價格水平偏離真實的均衡價格水平，促使房地產價格升高。另一方面，銀行信貸的從眾行為往往會導致高估的房價持續(xù)被高估，低估的房價持續(xù)被低估，加劇房地產價格的波動。并且，通過反饋機制，會使銀行部門進一步產生預期偏差，導致房地產價格進一步偏離真實的價格水平。在反饋機制不斷放

5、大的效應下，會促使房地產價格越來越高，最終形成價格泡沫。然而一旦泡沫破滅，同樣在反饋機制的作用下，銀行消極情緒以及經驗法則所導致的認知偏差則會放大房地產沖擊對房地產市場的影響。銀行為減少風險和增加保障，將會大幅減少房地產信貸或者增加房地產貸款利率，銀行對房地產市場信貸投放的突然減少將對房地產價格的下降產生更大的壓力，很容易產生災難放大，引發(fā)房地產金融危機。
　　最后，結合本文的研究，對銀行貸款行為及房地產的穩(wěn)定發(fā)展提出相應的政策建