商品期貨優(yōu)化投資組合研究.pdf

1、　　大宗商品期貨和債券、股票一樣，是一種重要的投資工具。由Markowitz的資產(chǎn)組合理論可知，在投資組合中加入相關(guān)性較低的資產(chǎn)能夠有效地降低該組合的風(fēng)險(xiǎn)。許多國(guó)外的研究證明，大宗商品期貨與其他金融資產(chǎn)之間存在著較低的相關(guān)性。因此，它除了具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等傳統(tǒng)功能之外，還能夠有效抵御通貨膨脹，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，從而優(yōu)化資產(chǎn)配置。
　　正因?yàn)榇笞谏唐返倪@些功能，近年來(lái)，國(guó)外投資者普遍采用大宗商品期貨來(lái)改善傳統(tǒng)的投資組合，并取得了

2、優(yōu)異顯著的成果。然而，在國(guó)內(nèi)，由于我國(guó)期貨市場(chǎng)起步比較晚，因此我國(guó)學(xué)者對(duì)大宗商品期貨優(yōu)化金融資產(chǎn)組合的研究和應(yīng)用非常有限。為了彌補(bǔ)這一缺陷，本文試圖從中國(guó)市場(chǎng)出發(fā)，對(duì)將大宗商品期貨加入到投資組合中的運(yùn)作進(jìn)行相關(guān)的分析研究。
　　本文首先介紹了大宗商品期貨近十年的發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及大宗商品期貨優(yōu)化資產(chǎn)組合在國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。在對(duì)大宗商品期貨優(yōu)化投資組合進(jìn)行實(shí)證分析這一章，本文首先應(yīng)用Eviews軟件得出我國(guó)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、大宗商品

3、期貨市場(chǎng)以及國(guó)外股票市場(chǎng)之間的相關(guān)性，再根據(jù)Markowitz的資產(chǎn)組合理論，分析將大宗商品期貨加入到投資組合中的可行性。在商品期貨對(duì)資產(chǎn)配置改善作用實(shí)證分析這一章，本文通過(guò) Matlab 編程得到在不同風(fēng)險(xiǎn)收益情況下各資產(chǎn)的權(quán)重，從而為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提出相應(yīng)的投資策略。通過(guò)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率較低情況下，將大宗商品期貨加入投資組合中可以明顯地提高投資組合的夏普比率。
　　由于在投資組合中加入大宗商品期貨