并購融資與公司績效——以特變電工為例.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,并購在提高企業(yè)競爭力和獲得發(fā)展方面起著越來越重要的作用,并購可以促使企業(yè)實施低成本擴張,在短期內(nèi)迅速成長和壯大。但企業(yè)實施并購行為需要大量資金,而并購能否順利實施的關(guān)鍵在于選擇何種融資方式。由于我國市場經(jīng)濟體制不完善,企業(yè)面臨的融資環(huán)境并不寬松,面臨著諸如:工具不齊備,融資渠道狹窄、融資種類和數(shù)量的選擇余地比較狹小等問題。為了促進(jìn)并購活動的順利實施,我國企業(yè)開始高度關(guān)注融資策略的科學(xué)制定和融資方式的合理選擇,并為其提

2、供充足和穩(wěn)定的資金來源,促進(jìn)企業(yè)的價值創(chuàng)造。
　　本文通過特變電工股份有限公司自上市后的一系列并購活動來深入分析特變電工股份有限公司的并購融資策略和融資方式的選擇,探索特變電工股份有限公司在保證并購順利實施的過程中如何保持生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性,并為目標(biāo)公司和自身帶來很大的價值創(chuàng)造。在此研究基礎(chǔ)上對我國上市公司如何克服資本市場的局限性解決融資問題提出借鑒。
　　本文首先回顧了并購融資和公司績效的相關(guān)文獻(xiàn)和經(jīng)典理論、公司績效的不同計

3、量方法。在此基礎(chǔ)上,文章以特變電工股份有限公司為例,介紹了特變電工股份有限公司的并購融資策略和實施的具體過程,首先,特變電工實施并購行為過程中,使用自有資金是其融資的主要方式,成本較低,有利于并購的實施。其次,特變電工通過在資本市場配股和增發(fā),拓寬了融資渠道,解決了資金需求大的困難。第三,募集資金和自有資金的靈活運用,保證并購活動的順利展開和資金鏈的連續(xù)性。最后,特變電工敢于嘗試杠桿收購這種新興的融資方式,以此來擴大融通資金的能力。然后