我國短期跨境資本流動的規(guī)模測算和影響因素分析.pdf

1、20世紀80年代以后，發(fā)達國家首先開始放松了對國際資本流動的限制，20世紀90年代以后，在發(fā)達國家進一步推動國際資本自由化流動的同時，發(fā)展中國家也開始逐漸放松對國際資本流動的限制。以高流動性、高投機性和高度虛擬化為主要特征的短期跨境資本的流動，對資本流入國的利率、匯率和貨幣政策等產生重大的影響。近年來越來越多的國際資本進入中國市場，尤其是短期跨境資本在金融危機時為了尋求避險和增值。加上幾年來人民幣升值預期的不斷增強，來自世界各地的短期跨

2、境資本開始頻繁進出我國關境。短期跨境資本的大量流入會造成我國市場中流動性過剩，進一步增加人民幣升值壓力。短期跨境資本的大量流出則會對中國國際儲備形成沖擊，甚至會危及經濟基本面。由于我國目前尚未放開資本項目的管制，大量的短期跨境資本隱藏于經常項目之下進出我國關境。因此，有必要對我國短期跨境資本流動的影響因素進行探索，并針對相應的主要因素提出相關的監(jiān)管建議。
　　本文首先概述了短期跨境資本的定義與分類，從國際收支平衡表中反映的顯性渠道

3、和表外的隱性渠道兩方面詳細描述了進出我國關境的短期跨境資本的流動途徑。接著對既往的短期跨境資本尤其是隱蔽的短期跨境資本流動的規(guī)模測算方法進行總結，選擇適合本文的方法對2003年第3季度至2012年第3季度我國短期跨境資本的凈流入額進行測算。然后在前文基礎上討論我國短期跨境資本流動的驅動因素，并運用VAR模型通過EViews5.0軟件進行ADF平穩(wěn)性檢驗、Granger因果檢驗和脈沖響應分析，對我國短期跨境資本流動的影響因素進行實證檢驗。