我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模、影響因素及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、回望2012年，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，世界經(jīng)濟(jì)仍然是負(fù)重前行，雖然經(jīng)濟(jì)低迷的形勢(shì)有所緩解，但是整體而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在低位運(yùn)行，發(fā)達(dá)國(guó)家的失業(yè)率居高不下，復(fù)蘇緩慢，新興經(jīng)濟(jì)體自身的增長(zhǎng)動(dòng)力不足，面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，全球貿(mào)易驟減，復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生了重要的影響。隨著美聯(lián)儲(chǔ)在2012年11月推出了第三輪量化寬松的貨幣政策，將進(jìn)一步加劇全球短期國(guó)際資本流動(dòng)的波動(dòng)性，尤其對(duì)于像我國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家，可能要面臨新一輪的短期國(guó)

2、際資本流入。
　　本文對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模、動(dòng)因、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行了較為全面和系統(tǒng)的研究，首先，對(duì)短期國(guó)際資本的規(guī)模的測(cè)算方法進(jìn)行了梳理、總結(jié)和比較，并用這些方法對(duì)我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算，然后調(diào)整簡(jiǎn)化其中的某些測(cè)算方法，提出了本文的測(cè)算公式;其次，從理論和實(shí)證兩方面，對(duì)影響我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的主要因素進(jìn)行了深入的研究和探索，兼顧數(shù)據(jù)的公開(kāi)性、可獲性、準(zhǔn)確性、統(tǒng)一性，運(yùn)用2005.8～2012.9的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析;再

3、次，針對(duì)短期國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)生可能引起經(jīng)濟(jì)效應(yīng)做了實(shí)證研究，并在理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況，解釋了實(shí)證研究結(jié)果。最后，簡(jiǎn)要地總結(jié)文章的主要內(nèi)容，并針對(duì)短期國(guó)際資本流入我國(guó)的規(guī)模及其變動(dòng)趨勢(shì)作出估計(jì)和判斷，結(jié)合前文實(shí)證研究結(jié)果的，提出相應(yīng)的短期國(guó)際資本流動(dòng)監(jiān)管的政策建議。
　　實(shí)證結(jié)果表明，短期國(guó)際資本的流入存在套匯、套價(jià)、套利的“三重套利”傾向，其中以套匯為主要的投機(jī)傾向，部分短期國(guó)際資本通過(guò)QFII以及B股市場(chǎng)或者其他的隱蔽渠