我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的實(shí)證研究——以開(kāi)放式股票型公募基金為例.pdf

1、證券投資基金業(yè)的迅速發(fā)展與創(chuàng)新完善,不但豐富了投資者的投資渠道,而且對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展也起到了積極的促進(jìn)作用。截止2013年3月,我國(guó)基金市場(chǎng)中股票型、債券型等基金已達(dá)上千只,資產(chǎn)凈值超過(guò)三萬(wàn)億元人民幣。隨著基金數(shù)量以及種類(lèi)的增多,投資者參與程度不斷深化,證券投資基金的評(píng)價(jià)工作的重要性日益突顯出來(lái)。
　　本文將運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)、使用了CAPM單因素模型、Fama-French三因素模型,以及T-M模型,著重研究了普通股票

2、型基金和被動(dòng)指數(shù)型基金業(yè)績(jī)的整體表現(xiàn)和擇時(shí)選股的能力。在此基礎(chǔ)之上使用α橫截面回歸法和卡方統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)法研究了我國(guó)普通股票型基金績(jī)效是否具有可持續(xù)性。
　　研究結(jié)果表明,在2009年至2012年間,我國(guó)普通股票型基金業(yè)績(jī)普遍優(yōu)于被動(dòng)指數(shù)型基金,有約一半主動(dòng)基金的業(yè)績(jī)可以?xún)?yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)?；饟窆赡芰Σ伙@著,但具備一定的擇時(shí)能力。通過(guò)多種方法驗(yàn)證得出,我國(guó)普通股票型基金在考察期內(nèi),每相隔一個(gè)季度間的業(yè)績(jī)具有可持續(xù)性,每相隔一個(gè)年度間的