基于模糊實(shí)物期權(quán)的PFI項(xiàng)目投資決策研究.pdf

1、近年來中國公共項(xiàng)目建設(shè)的需求的不斷加大，伴隨著大量民間閑散資本的存在和政府逐年增加的財(cái)政赤字等現(xiàn)象，能夠吸引民間資本的PFI模式運(yùn)用于我國公共項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域?qū)⒋笥星熬?。而PFI項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了其在實(shí)施過程中將面臨著巨大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，尤其是私人部門。因此，如何決策，如何處理這些不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，將是私人部門運(yùn)作PFI項(xiàng)目是否成功的關(guān)鍵。
　　在公共項(xiàng)目投資決策時(shí)，運(yùn)用的較多的仍然是傳統(tǒng)的投資決策方法，但是由于其忽略了不確定性和管理上

2、的靈活性所能產(chǎn)生的價(jià)值而有著巨大的缺陷，而實(shí)物期權(quán)方法可以有效地評(píng)價(jià)這些不確定性和管理靈活性的價(jià)值，使得實(shí)物期權(quán)方法在評(píng)價(jià)具有較高不確定性和管理上的靈活性的項(xiàng)目時(shí)具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。
　　本文通過將實(shí)物期權(quán)方法引入PFI項(xiàng)目的投資決策中，為私人部門提供一種更加科學(xué)合理的決策方法，意義重大。在文中，筆者首先通過對(duì)我國公共項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)狀及存在的問題進(jìn)行分析，并了解了我國民間資本情況，進(jìn)而結(jié)合大量國內(nèi)外文獻(xiàn)對(duì)公共項(xiàng)目建設(shè)模式和投資決策方法

3、進(jìn)行了總結(jié)，確定了本文的研究方向。而后系統(tǒng)地對(duì)PFI模式相關(guān)理論及實(shí)物期權(quán)相關(guān)理論進(jìn)行了研究，并且基于這些理論研究，總結(jié)出PFI項(xiàng)目的特點(diǎn)以及實(shí)物期權(quán)方法在該領(lǐng)域的適用性，進(jìn)而對(duì)PFI項(xiàng)目進(jìn)行了實(shí)物期權(quán)的識(shí)別和界定，并且構(gòu)建了PFI項(xiàng)目投資決策的實(shí)物期權(quán)分析框架。接著又結(jié)合PFI項(xiàng)目的特點(diǎn)，構(gòu)建了考慮了PFI項(xiàng)目價(jià)值損失的實(shí)物期權(quán)分析模型，在此模型中深入分析了PFI項(xiàng)目價(jià)值損失這一參數(shù)，將運(yùn)營期服務(wù)成本納入PFI項(xiàng)目價(jià)值損失，而后又深入