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1、關(guān)于期貨套利的研究有很多,但專門(mén)針對(duì)商品期貨跨境套利的研究卻相對(duì)有限,以白糖期貨為研究對(duì)象的文章更是鳳毛麟角。但實(shí)際上,白糖期貨由于成交活躍、標(biāo)的物通用、現(xiàn)貨參與度高等特點(diǎn),是國(guó)內(nèi)外跨境套利研究的極好素材,近年來(lái)跨境套利者參與積極,其方法在農(nóng)產(chǎn)品期貨領(lǐng)域也具有很強(qiáng)的代表性。
本文從分析影響跨境套利的因素入手,以真實(shí)貿(mào)易中現(xiàn)貨商對(duì)于配額外進(jìn)口利潤(rùn)的計(jì)算方法為底板進(jìn)行了改良,最終提出并簡(jiǎn)化了白糖跨境套利模型,將模型自變量的范圍縮小
2、至期貨價(jià)格、遠(yuǎn)期升貼水、運(yùn)費(fèi)價(jià)格和遠(yuǎn)期匯率。
本文提出以配額外進(jìn)口利潤(rùn)作為跨境套利模型的觀測(cè)指標(biāo),認(rèn)為在非管制貿(mào)易環(huán)境下當(dāng)配額外進(jìn)口利潤(rùn)為正值時(shí),適宜介入“買(mǎi)入原糖期貨、賣(mài)出一定比例白糖期貨”的正向跨境套利策略,文中同時(shí)分析和論證了套利實(shí)際操作中頭寸的比例應(yīng)遵循貨值一致的原則。在選取和處理了足夠多的數(shù)據(jù)樣本后,作者對(duì)模型進(jìn)行了測(cè)試和檢驗(yàn),同時(shí)針對(duì)模型的歷史效果進(jìn)行了分析。
對(duì)于模型面臨的主要風(fēng)險(xiǎn),作者歸納為政策性風(fēng)險(xiǎn)
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