證券交易印花稅稅率的調(diào)整對我國股票市場流動性的影響——基于滬市不同投機(jī)性股票樣本的實(shí)證分析.pdf

1、證券交易印花稅是現(xiàn)階段我國股票市場中的主體稅種，從我國股票市場出現(xiàn)至今的20多年中，對證券交易印花稅的調(diào)整次數(shù)多達(dá)13次，每一次調(diào)整都對股票市場產(chǎn)生了多方面的影響。本文則著重從理論和實(shí)證的角度研究了證券交易印花稅稅率的調(diào)整對我國股票市場流動性的影響。
　　在理論分析部分，本文主要闡述了證券交易印花稅的功能理論、政策傳導(dǎo)機(jī)制，以及股票市場流動性的概念和影響因素。在實(shí)證分析部分，本文以我國最近發(fā)生的兩次證券交易印花稅稅率調(diào)整事件為研究

2、對象，選取了滬市個(gè)股和上證綜指的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用事件分析和回歸分析的研究方法，考察了兩次稅率調(diào)整事件對滬市整體流動性的影響。并且，以股票的日換手率作為度量其投機(jī)性水平的指標(biāo)，選取了具有高投機(jī)性和低投機(jī)性的兩組股票樣本，分別研究了兩次稅率調(diào)整事件對兩組樣本流動性的影響有何差異。本文的基本結(jié)論如下:
　　兩次稅率調(diào)整在影響股票市場整體流動性方面均非常好地達(dá)到了預(yù)期的政策效果。在稅率調(diào)升之后，股票市場的流動性水平出現(xiàn)了顯著的下降;而在稅率

3、調(diào)降之后，股票市場的流動性水平又出現(xiàn)了顯著的上升。
　　另一方面，證券交易印花稅稅率的調(diào)升，會顯著降低高投機(jī)性股票的流動性水平，但其對低投機(jī)性股票流動性的影響并不顯著;而證券交易印花稅稅率的調(diào)降，則會使高投機(jī)性股票和低投機(jī)性股票的流動性水平均得到顯著的提升。
　　最后本文根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果和我國目前證券交易印花稅政策存在的問題，提出如下政策建議:第一，應(yīng)保持稅收政策的相對穩(wěn)定;第二，必要時(shí)可運(yùn)用證券交易印花稅政策對股票市場進(jìn)