2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、伴隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷健全和完善,更多的交易限制被打開,這些政策不但增加了市場(chǎng)的活躍度,同時(shí)還激發(fā)了投資者的投資積極性,但我們應(yīng)該注意的是,參與者除了成熟的套利者,更多的人屬于噪音交易者,他們最明顯的特征是具有非理性。配對(duì)交易,作為對(duì)沖基金策略中最基本的策略之一,受到許多中國(guó)專業(yè)投資者的青睞。國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)配對(duì)交易領(lǐng)域的研究?jī)?nèi)容豐富,但是針對(duì)配對(duì)交易的風(fēng)險(xiǎn)研究卻很少見。由上述論述可知,在噪音交易的風(fēng)險(xiǎn)影響下,我們有必要對(duì)配對(duì)交易進(jìn)行研

2、究。
  本文的論述從噪音交易對(duì)金融市場(chǎng)的影響入手。通過(guò)分析對(duì)噪音交易進(jìn)行了雙重定義。它雖然影響了市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,但是也正是由于它的存在,資本市場(chǎng)才變得更加活躍。本文的分析包括市盈率、股指振幅和換手率等市場(chǎng)指標(biāo)。之后本文假設(shè)深證成指和上證綜指兩個(gè)指數(shù)受到的市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相同,采用兩個(gè)指數(shù)回歸的殘差作為衡量噪音交易的指標(biāo),再對(duì)噪音交易指標(biāo)和市場(chǎng)波動(dòng)指標(biāo)之間進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。最后得出結(jié)論:互為因果是二者關(guān)系的體現(xiàn)。
  有效市場(chǎng)

3、套利策略受到的限制源自于噪音交易者風(fēng)險(xiǎn)的存在。本文對(duì)噪音交易影響下配對(duì)交易過(guò)程進(jìn)行建模,并對(duì)最優(yōu)配置解進(jìn)行了蒙特卡洛模擬,模擬結(jié)果表明:在最優(yōu)配置策略下,隨著價(jià)差偏離增大的過(guò)程,只要價(jià)差未超出穩(wěn)定區(qū)間,則應(yīng)該增大組合中的套利頭寸,持續(xù)賣空高估資產(chǎn)并買入低估資產(chǎn);當(dāng)價(jià)差繼續(xù)偏離超出穩(wěn)定區(qū)間時(shí),套利者應(yīng)該削減組合中的部分套利頭寸,即回補(bǔ)高估的賣空資產(chǎn),賣出低估的資產(chǎn)。各時(shí)點(diǎn)的套利組合資產(chǎn)均值均大于投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)的資產(chǎn)值,并且投資期越長(zhǎng)

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